1. O que é a Taxa de Financiamento?

A taxa de financiamento é o mecanismo central dos Futuros Perp, projetado para ancorar o preço de mercado dos Futuros Perpétuos ao preço spot.
  • Quando a taxa de financiamento é positiva, os long (compradores) pagam a taxa de financiamento aos short (vendedores).
  • Quando a taxa de financiamento é negativa, os short (vendedores) pagam a taxa de financiamento aos long (compradores).
  • Nota: A própria exchange não cobra nenhuma taxa de financiamento. A taxa é liquidada diretamente entre os usuários.

 

2. Frequência e Agenda de Liquidação

As taxas de financiamento dos Futuros Perp são liquidadas em intervalos regulares. Com base na atividade de mercado e nas características de volatilidade de cada par de negociação, o ciclo de liquidação geralmente se enquadra nos seguintes cenários:
  • Ciclo de Liquidação Padrão: A maioria dos tokens é liquidada a cada 8 horas (3 vezes por dia).
  • Ciclo de Liquidação Especial: Para certos tokens voláteis ou específicos, a frequência de liquidação pode ser reduzida para a cada 4 horas ou 1 hora para suavizar mais eficazmente as discrepâncias de preço.
  • Condições de Gatilho de Liquidação: A taxa de financiamento é cobrada ou alocada apenas aos usuários que mantêm posições no momento da liquidação. Se você fechar sua posição antes da hora de liquidação, não participará da liquidação da taxa de financiamento daquele ciclo.

 

3. Fórmula de Cálculo da Taxa de Financiamento

A taxa de financiamento consiste principalmente em dois componentes: taxa de juros e prêmio.
A taxa de financiamento final (F) é calculada da seguinte forma: F = P + Clamp( I - P, β,-β)
Dos quais,
  •  I  = Taxa de Juros
  • P = Índice de Prêmio Médio
  • Clamp = Função de limitação de intervalo usada para assegurar que a taxa flutue principalmente em torno da taxa de juros, a menos que o prêmio seja significativamente alto.
  • β é o parâmetro de truncamento do intervalo
Sobre Clamp:
  • Se ( I - P) estiver dentro do intervalo [-β,β], então F = I (ou seja, a taxa de financiamento é igual à taxa de juros)
  • Se ( I - P) > β, então F = P + β
  • Se ( I - P) < - β, então F = P - β
 

Detalhamento dos Componentes

  1. Taxa de Juros (I)
A taxa de juros é determinada pela diferença entre as taxas de empréstimo da moeda base e da moeda de cotação. A base da taxa de juros fixa é definida da seguinte forma para diferentes tipos de futuros:
  • Futuros de Moeda Digital: a taxa base é de 0,01% (com base em um intervalo de 8 horas).
  • Futuros de Forex: a taxa base é de 0,004% (com base em um intervalo de 8 horas).
Observação: Para cálculos reais, a taxa de juros será ajustada proporcionalmente com base no ciclo de liquidação da taxa de financiamento.
 
  1. Índice de Prêmio (PI)
O índice de prêmio reflete o grau de desvio entre o preço dos contratos futuros e o preço índice. O sistema calcula o índice de prêmio a cada 5 minutos durante o período de liquidação da taxa de financiamento.
Fórmula:
               PI = {max(0, Preço de Compra com Impacto − Preço Índice) − max(0, Preço Índice − Preço de Venda com Impacto)} / Preço Índice

Parâmetros Principais
  1. Preço Índice: uma média ponderada dos preços das principais corretoras.
  2. Valor Nominal da Margem de Impacto (IMN): um parâmetro de referência usado para avaliar o impacto da profundidade de mercado nos preços.
 
               IMN = 200 USDT / Proporção da Margem Inicial do Nível Máximo de Alavancagem

  1. Preço de Compra com Impacto: o preço preenchido médio quando o montante acumulado de ordens de compra atinge o Valor Nominal da Margem de Impacto (IMN).
  2. Preço de Venda com Impacto: o preço preenchido médio quando o montante acumulado de ordens de venda atinge o Valor Nominal da Margem de Impacto (IMN).
 

Índice de Prêmio Médio (P)

Para reduzir o impacto das flutuações de mercado de curto prazo sobre a taxa, a taxa de financiamento é calculada usando a média ponderada do índice de prêmio durante o período de liquidação. Esse cálculo atribui ponderações maiores aos dados mais próximos da hora de liquidação.
Fórmula de Cálculo da Média Ponderada:
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Dos quais,
  • PI é o índice de prêmio no n-ésimo ponto de amostragem (a cada 5 minutos) dentro do período de liquidação.
  • N é o número total de pontos de amostragem no período.
  • w é a ponderação da n-ésima amostra do índice de prêmio

Exemplo

Suponha que o contrato atual seja de Futuros Perp de moeda digital e que o período de liquidação esteja prestes a terminar. Os parâmetros são os seguintes:
  1. Taxa de Juros (I): 0,01%
  2. Parâmetro de Truncamento (β): 0,05%
  3. Dados amostrados: suponha que o índice de prêmio médio ponderado (P) seja de 0,03%.
Cálculo:
  1. I - P = 0,01% - 0,03% = -0,02%.
  2. Verifique se o valor está dentro do intervalo Clamp [-0,05%, 0,05%].
  3. Como -0,02 está dentro do intervalo, a função Clamp retorna -0,02%.
  4. A taxa de financiamento final F = P + (I - P) = 0,03% + (-0,02%) = 0,01%.
Neste exemplo, como o desvio do prêmio é pequeno, a taxa de financiamento retorna à taxa base de 0,01%.

 

4. Regras de Pagamento e Recebimento

  1. Mecanismo de Liquidação: Apenas os usuários que mantêm posições na hora de liquidação (por exemplo, 08:00 UCT+8) precisam pagar ou receber taxa de financiamento.
  2. Cálculo:
    1. Taxa de Financiamento = Valor Nominal da Posição × Taxa de Financiamento na Hora de Liquidação
    2. Valor Nominal da Posição = Quantidade da Posição × Preço de Referência
  3. Deduções de Taxa: As taxas de financiamento serão deduzidas ou adicionadas à margem do usuário. Se a margem do usuário for insuficiente para o pagamento, pode haver risco de liquidação.

 

5. Aviso de Risco

A taxa de financiamento é volátil. Durante condições extremas de mercado, ela pode subir ou cair significativamente, resultando em alto custo da posição. Monitore de perto o nível de sua margem de posição e gerencie o risco adequadamente.
 
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