Биткоин и реальная процентная ставка: Секрет колебаний цены биткоина

Empowering Traders2024-12-05 16:53:26

С тех пор как Федеральная резервная система США (ФРС) начала снижать ставки с сентября 2024 года, многие инвесторы выражают оптимизм относительно возможного роста цены биткоина. Однако реальность такова, что повышение или снижение ставок ФРС само по себе не определяет движение цен на биткоин. Чтобы понять истинные факторы, влияющие на изменения цен на биткоин, необходимо выйти за рамки номинальных процентных ставок и углубиться в основные влияния.

 

В условиях высокой процентной ставки ликвидность ограничена, что делает инвестиции менее привлекательными. Напротив, низкие процентные ставки обычно свидетельствуют об инфляционных условиях, при которых цены на активы имеют тенденцию к росту. Процентные ставки играют значительную роль в определении тенденций финансового рынка, и рынок криптовалют не является исключением. Однако сосредоточение внимания исключительно на номинальных ставках ФРС может привести инвесторов к ошибочному пониманию реальной ситуации и принятию неверных инвестиционных решений. Для инвесторов ключевым показателем является реальная процентная ставка, которая корректирует номинальные ставки с учетом инфляции.

 

Что такое реальные процентные ставки?

Реальная процентная ставка определяется как:

Реальная процентная ставка = Номинальная процентная ставка – Уровень инфляции

 

 

Из приведенного выше графика видно, что в период с мая 2020 года по ноябрь 2022 года федеральная ставка ФРС (синяя линия) была значительно ниже уровня инфляции (желтая линия), что свидетельствует о крайне низкой реальной процентной ставке. Этот период характеризовался высокой ликвидностью, создавая благоприятные условия для роста рискованных активов, таких как биткоин. В это время цена биткоина значительно выросла, достигнув более чем 10-кратного роста на пике и более чем 2-кратного роста к концу периода.

 

Однако понимание этого факта не дает ответа на два важных вопроса:

 

1. Почему в период низких реальных процентных ставок с мая 2020 года по ноябрь 2022 года цена биткоина испытывала значительные откаты?

 

2. Почему после ноября 2022 года, несмотря на рост реальных процентных ставок — обычно неблагоприятных для финансовых рынков — цена биткоина восстановилась и превысила предыдущие максимумы к апрелю этого года?

 

MVRV Z-Score и цена биткоина

Чтобы ответить на первый вопрос: хотя в период с мая 2020 года по ноябрь 2022 года реальные процентные ставки были низкими, ни один рискованный актив не может поддерживать бесконечный рост. Когда цены перегреваются, корректировки неизбежны независимо от благоприятных условий. На графике ниже видно, что в этот период показатель MVRV Z-Score биткоина (желтая линия) резко вырос, превысив 7 на пике. Это указывает на перегретый рынок, где ценовые откаты были неизбежны.

 

 

MVRV Z-Score измеряет настроения по фиксации прибыли на рынке: более высокие значения свидетельствуют о большем числе прибыльных инвесторов, а более низкие значения указывают на увеличение доли убыточных инвесторов. Для получения дополнительной информации о MVRV Z-Score обратитесь к статье "Понимание ценности биткоина через MVRV Z-Score".

 

Потоки горячих денег и цена биткоина

Чтобы ответить на второй вопрос: после ноября 2022 года реальные процентные ставки выросли, создав менее благоприятные условия для рискованных активов. Тем не менее, цена биткоина снова выросла. Это можно объяснить другим важным фактором, влияющим на цены рискованных активов: потоками горячих денег.

 

Независимо от нарратива актива, рост цен требует притока капитала. Даже в неблагоприятной среде процентных ставок крупные потоки горячих денег могут привести к краткосрочному росту цен на активы. В текущей глобальной экономической ситуации изменения курса USD/JPY часто сигнализируют о наличии горячих денег. Логика заключается в исторически низких процентных ставках в Японии и повышении ставок ФРС в последние годы, что создает значительный дифференциал ставок. Инвесторы занимают иены под низкий процент, конвертируют их в доллары и вкладывают в финансовые рынки. Прибыль увеличивается, когда доллар дорожает, позволяя погашать иеновые займы меньшим количеством долларов.

 

Однако с июля этого года иена начала укрепляться, в то время как доллар демонстрировал признаки ослабления на фоне ожиданий снижения ставок. Это сокращение дифференциала ставок ограничило создание горячих денег. В результате цена биткоина, достигшая $55,000 к началу сентября, начала снижаться. На графике ниже показано, как с июля курс USD/JPY начал снижаться, что отражает укрепление иены и ослабление доллара, приводящее к краткосрочной волатильности цен на биткоин.

 

 

 

Заключение

В заключение, реальные процентные ставки являются ключевым показателем для оценки тенденций цен на биткоин. Однако этот показатель не является идеальным и должен рассматриваться наряду с другими индикаторами, такими как MVRV Z-Score и курс USD/JPY. Простое предположение, что снижение ставки ФРС гарантирует рост цены биткоина, может подвергнуть инвесторов значительным рискам в реальном мире. Сосредоточив внимание на движениях реальных процентных ставок и интегрируя несколько индикаторов, инвесторы могут точнее оценивать траекторию цен на биткоин.

 

Нажмите на изображение ниже, чтобы получить эксклюзивные подарки до $6 000, зарегистрировав учетную запись пользователя BingX.

 

Получить больше наград новичкам

Получить