Эффект интервенций Японии на $88 млрд сходит на нет: USD/JPY снова вырос до 158,93

Ключевой факт Министерство финансов Японии 30 и 31 июля через Банк Японии покупало иену. По данным счетов BOJ, на первый день пришлось около $53 млрд, на второй — около $34 млрд. США впервые с 1998 года присоединились к координированной поддержке иены: через Нью-Йоркский ФРБ они продавали евро и покупали иену. Динамика рынка Согласно TradingView, в начале августа пара USD/JPY снизилась с уровня чуть ниже 164 до примерно 157,3, но в понедельник отскочила к 158,93. Биткоин торговался по $64 038 после того, как совместные действия регуляторов опускали его цену к отметке около $63 000. Почему это важно Укрепление иены способно ускорить сокращение рисковых позиций в carry trade, финансируемых в иене. Рост японских доходностей также может ужесточить финансовые условия шире рынка. Рыночные настроения Осторожно медвежьи; уход от риска; макро-факторы; высокая волатильность. Основание: после интервенций Японии USD/JPY восстановился до 158,93, из-за чего неопределенность вокруг плеча в сделках, финансируемых в иене, остается высокой. Исторические параллели В августе 2024 года ожидания более жесткой позиции Банка Японии после повышения ставки спровоцировали закрытие иеновых carry trade. 5 августа TOPIX упал на 12%, а Bitcoin и Ethereum потеряли до 20%. В течение той же недели рынки быстро стабилизировались. (BIS) Эпизод 2024 года разворачивался после повышения ставки, тогда как текущая ситуация связана с ослаблением эффекта интервенций при сохранении ключевой ставки на уровне 1%. Эффект распространения Дальнейшее укрепление иены может повысить стоимость иенового фондирования и запустить делевериджинг в рисковых активах. Если BOJ подтвердит повышение ставки, сужение дифференциала ставок способно усилить давление. Рост доходностей JGB может стать вторым каналом передачи через портфели японских облигаций. Возможности и риски Возможности: если BOJ подтвердит повышение ставки в сентябре, устойчивое движение иены может указывать на переоценку carry trade. Трейдеры могут дождаться подтверждения, прежде чем воспринимать укрепление иены как сигнал для более широкого снижения аппетита к риску. Риски: при движении USD/JPY выше 159 разговоры о новых интервенциях могут усилить волатильность. Снижение доли позиций с плечом ограничивает просадку, если более резкое укрепление иены вынудит ускоренно закрывать carry trade.