1. 資金調達率について

資金調達率は無期限先物の根幹を成す仕組みであり、無期限先物の市場価格を現物価格に連動させるために設計されています。
  • 資金調達率がプラスの場合、ロング(購入側)がショート(販売元)に対して資金調達手数料を支払います。
  • 資金調達率がマイナスの場合、ショート(販売元)がロング(購入側)に対して資金調達手数料を支払います。
  • 注記： 資金調達手数料は、取引所が徴収するものではありません。 この手数料は、ユーザー間で直接決済が行われます。

 

2. 決済の頻度とスケジュール

無期限先物の資金調達手数料は、一定の間隔で決済されます。各取引ペアの市場流動性や価格変動の特性に基づき、決済サイクルは一般的に以下のいずれかのシナリオに分類されます。
  • 標準決済サイクル： ほとんどのトークンは8時間ごと(1日3回)に決済されます。
  • 特別決済サイクル：価格変動の激しい銘柄や特定のトークンでは、価格乖離をより効果的に抑えるため、決済の頻度が4時間ごと または1時間ごと に短縮される場合があります。
  • 決済の適用条件：資金調達手数料は、決済が行われる瞬間にポジションを保有しているユーザーのみが課金、または分配の対象となります。決済時刻よりも前にポジションを決済した場合、そのサイクルの資金調達手数料の決済対象には含まれません。

 

3. 資金調達率の計算式

資金調達率は、主に金利とプレミアムという2つの要素で構成されています。
最終的な資金調達率(F)は、次の公式によって算出されます：F = P + Clamp(I - P, β, -β)
そのうち、
  •  I  = 金利
  • P = 平均プレミアム指数
  • Clamp = この関数は、資金調達率が主に金利の周辺で変動するように調整し、プレミアム(価格乖離)が非常に大きくなった場合にのみ、それを反映させるための「リミッター」のような役割を果たします。
  • β は、資金調達率の計算において範囲を制限するための截断(せつだん)パラメーターとして機能します。
Clampについて:
  • もし ( I - P) が範囲 [-β,β] 内にある場合、F = I となります(つまり、資金調達率が金利と等しくなります)。
  • もし ( I - P) > β の場合、F = P + β となります。
  • もし ( I - P) < - β の場合、F = P - βとなります。
 

各構成要素の詳細な内訳

  1. 金利指数 (I)
金利は、基本通貨と見積通貨の間の借入金利の差によって決定されます。固定された基本金利は、先物の種類に応じて以下のように設定されています：
  • 暗号資産先物(USDT/USDC証拠金先物)における基本金利は0.01%に設定されています(これは8時間の決済間隔に基づいた数値です)。
  • F為替先物における基本金利は0.004%に設定されています(これは8時間の決済間隔に基づいた数値です)。
注意：実際の計算において、金利は資金調達率の決済サイクルに基づいて比例配分されます。
 
  1. プレミアム指数(PI)
プレミアム指数は、無期限先物価格が現物指数価格からどの程度乖離しているかを反映したものです。システムは資金調達率の決済期間中、5分ごとにこのプレミアム指数を計算しています。
計算式：
               PI = {(インパクト買価格 - 価格指数)の最大値 - (価格指数 - インパクト売価格)の最大値 )} ÷ 価格指数

キーパラメータ
  1. 価格指数：価格指数は、特定の仮想通貨の「公平な市場価格」を算出するための基準値です。
  2. インパクト・マージン・ノショナル(IMN)：IMNは、市場の板の厚み(市場デプス)が価格に与える影響を評価するためのベンチマークです。
 
               IMN = 200 USDT ÷ 最大レバレッジレベルの初期証拠金率

  1. インパクト買価格：インパクト買価格は、取引板の買い注文を、合計金額がインパクト・マージン・ノショナル(IMN)に達するまで合計していった際の平均約定価格です。
  2. インパクト売価格：インパクト売価格は、取引板の売り注文を、合計金額が「インパクト・マージン・ノショナル(IMN)に達するまで合計していった際の平均約定価格です。
 

平均プレミアム指数(P)

短期的な市場の変動が資金調達率に与える影響を抑えるため、資金調達率は決済期間中のプレミアム指数の加重平均(または時間加重平均)を用いて計算されます。この計算では、決済時刻に近いデータほど、より高い重みが置かれます。
プレミアム指数の加重平均の計算式：
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そのうち、
  • PI は、決済期間内のnサンプリング地点(5分ごとに取得)におけるプレミアム指数です。
  • Nは、当該期間におけるサンプリング地点の総数です。
  • w は、nプレミアム指数サンプルの重みです。

例

現在の契約がデジタル通貨の無期限先物であり、決済期間が間もなく終了すると仮定します。パラメータは以下の通りです：
  1. 金利(I)：0.01%
  2. 切り捨てパラメータ(β)：0.05%
  3. サンプルデータ：加重平均プレミアム指数(P)が0.03%であると仮定します。
計算：
  1. I - P = 0.01% - 0.03% = -0.02%。
  2. その値がClamp範囲[-0.05%, 0.05%]内にあるか確認します。
  3. -0.02は範囲内にあるため、Clamp 関数は-0.02%を返します。
  4. 最終的な資金調達率F = P + (I - P) = 0.03% + (-0.02%) = 0.01%。
この例では、プレミアム乖離が小さいため、資金調達率は基準となる金利の 0.01% に戻ります。

 

4. 支払および受取規約

  1. 決済メカニズム：決済時点(例：08:00 UTC+8)でポジションを保有しているユーザーのみが、資金調達費用の支払または受取を行う必要があります。
  2. 計算：
    1. 資金調達費用 = ポジションの名目価値 × 決済時点の資金調達率
    2. ポジションの名目価値 = ポジション数量 × マーク価格
  3. 手数料の差し引き： 資金調達費用は、ユーザーの証拠金から差し引かれるか、または証拠金に加算されます。ユーザーの証拠金が支払いに不足している場合、決済のリスクが生じる可能性があります。

 

5. リスク警告

資金調達率は変動します。相場の急変時には、資金調達率が大幅に上昇または下落し、ポジションコストが高くなる可能性があります。ポジションの証拠金維持率を注意深く監視し、適切にリスクを管理してください。
 
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