Автор: Shenchao TechFlow Американские акции: Уолл-стрит впервые за четыре недели выдохнула В среду рынки США получили передышку на фоне сигналов о возможной деэскалации на Ближнем Востоке. Драйвером стали не отчеты компаний и не риторика ФРС, а дипломатический документ: США направили Ирану 15-пунктовое предложение о прекращении огня. Параллельно израильский Channel 12 сообщил, что Вашингтон добивается перемирия сроком на один месяц. Реакция последовала мгновенно: фьючерсы на Dow прибавили более 0,9%, нефть резко ушла ниже важного уровня, а тон торгов сменился еще до открытия сессии. Brent на старте торгов упала более чем на 4% и опустилась ниже $100 за баррель. Поддержку получили азиатские площадки, включая Японию, Южную Корею и Австралию, а фьючерсы на американские индексы выросли более чем на 0,7%. Отскок во многом объясняется тем, насколько подавлен был рынок накануне. Во вторник, 24 марта, напряженность вновь усилилась: Dow Jones снизился на 84 пункта до 46 124, S&P 500 потерял 0,37% и закрылся на 6 556, Nasdaq упал на 0,84% — сильнее остальных, на фоне распродаж в технологическом и коммуникационном секторах. Из 11 секторов S&P 500 в плюсе остались немногие, включая энергетику, материалы и коммунальные услуги. Контраст с понедельником показателен: тогда один пост Трампа в Truth Social о "продуктивных переговорах" заставил рынок резко закрывать шорты. В среду же появилась более осязаемая основа — конкретное предложение, что добавило оптимизма. При этом внутренние проблемы технологических бумаг никуда не делись. Oracle опустилась более чем на 50% от сентябрьского пика, ServiceNow — почти на 6%, Salesforce — более чем на 6,5%, Microsoft — почти на 3%. На сектор ПО продолжает давить новостной фон вокруг новых AI-инструментов Amazon: ETF на софт (IGV) снизился на 23% с начала года, обновив минимум с 25 февраля. Тем не менее к 25 марта, по оценкам участников рынка, открылось давно ожидаемое окно для технического отскока. Индикаторы настроений остаются напряженными. VIX во вторник закрылся на 26,95 — ниже уровней выше 30 в начале конфликта, но все еще заметно выше нормы. Доходность 10-летних U.S. Treasuries продолжила рост до 4,39% — еще одна нетипичная особенность текущего эпизода: обычно геополитические риски ведут к притоку в госдолг и снижению доходностей, а на этот раз происходит обратное. Ожидания снижения ставки ФРС в этом году обвалились: с 95% месяц назад до примерно 5% сейчас. Почти 40% рыночного ценообразования уже предполагает как минимум одно повышение ставки. Главный риск — сочетание ценовой динамики нефти и инфляционных ожиданий, которое практически лишило ФРС пространства для смягчения. Нефть и золото: одно падает, другое растет против привычной логики Нефть: ставка на перемирие запускает распродажу WTI в ходе сессии торговалась около $87,60 за баррель, теряя более 5%. Brent также резко откатилась и вновь ушла ниже $100. Причина проста: сообщение о передаче США плана прекращения огня заставило рынок заранее закладывать сценарий завершения конфликта. В этом есть очевидная ловушка. Ормузский пролив еще не восстановил работу в полном объеме, официального ответа Тегерана нет, а цены уже "убежали" вперед. За последние недели такое случалось дважды: в понедельник, 23 марта, после поста Трампа Brent обвалилась почти на 11% за день, а во вторник, когда напряженность вернулась, нефть резко отскочила. Эта дерганая динамика показывает, насколько рынок завязан на отдельные политические сигналы и даже посты в соцсетях. Золото: рост вопреки ожиданию "в войну должно падать" Спотовое золото подскочило почти на 3,7% до примерно $4 563 за унцию. Серебро выросло на 6,66%. Движение выглядит парадоксально, но объясняется разрывом недавней цепочки: рост нефти → ускорение инфляционных ожиданий → укрепление доллара → давление на золото. Резкое снижение нефти в среду ослабило доллар и вернуло спрос на золото, спровоцировав приток капитала. Дополнительную опору дает структура рынка: ранее в этом году золото поднималось к историческому максимуму $5 600 за унцию и даже после коррекции остается на высоких уровнях, демонстрируя устойчивость выше, чем у Bitcoin. Покупки со стороны центральных банков сохраняют базовый спрос и в периоды геополитической турбулентности. Криптовалюты: Bitcoin около $70 000, а Bernstein заявляет, что "дно сформировано" Bitcoin завершил среду около $70 888, прибавив примерно 0,28% за день и продолжая консолидироваться вблизи $70 000. От максимума около $126 000 в октябре прошлого года цена снизилась более чем на 40%. На фоне общего ухудшения настроений BTC в последние недели выглядел относительно устойчиво и временами воспринимался как "цифровая тихая гавань", особенно в периоды роста геополитических рисков на Ближнем Востоке. Институциональная картина постепенно меняется. В опубликованном в понедельник отчете аналитик Bernstein Гаутам Чхугани написал: "Мы считаем, что Bitcoin сформировал дно и движется вверх", сохранив целевую оценку $150 000 на конец года. По его словам, ранние оттоки из ETF в начале года сменились притоками: спотовые ETF сейчас контролируют около 6,1% общего предложения BTC. Фирма Strategy, специализирующаяся на "казначейском" накоплении цифровых активов, по-прежнему держит около 3,6% предложения и остается активным покупателем. Индикаторы рынка: индекс Fear & Greed — 25 (экстремальный страх), доля BTC — около 58,8%, совокупная капитализация крипторынка — примерно $2,52 трлн. Отдельным риском становится регулирование. Circle (CRCL) во вторник упала примерно на 20%, показав крупнейшее однодневное снижение в истории, после появления черновика Stablecoin Transparency Act. Сообщается, что документ может запретить платформам предлагать любые формы "доходности" по стейблкоинам, что напрямую бьет по бизнес-модели Circle. Coinbase в тот же день потеряла более 8%. Регуляторный фактор все заметнее давит на сектор. Итоги дня: план перемирия изменил ценовую картину, но конфликт продолжается 25 марта США представили Ирану 15-пунктовое предложение о прекращении огня, и рынки заранее отыграли позитивный сценарий. — США: после затяжного давления — отскок; фьючерсы прибавили 0,7%–1% на фоне надежд на перемирие и возвращения аппетита к риску, при этом сегмент AI-софта остается под краткосрочным давлением. — Нефть/золото: WTI снизилась более чем на 5% до ~$87,6, Brent вернулась ниже $100; золото, напротив, выросло почти на 3,7% до ~$4 563 на фоне разрушения "нефть–инфляция" цепочки и ослабления давления на металл. — Крипто: Bitcoin держится около $70 000; Bernstein говорит о сформированном дне на фоне усиления институционального накопления, но риски вокруг регулирования стейблкоинов стали новым фактором снижения. Теперь рынок фактически сосредоточен на одном вопросе: примет ли Иран 15-пунктовый план. Если на этой неделе последует позитивный ответ, нефть может ускорить снижение ниже $80, ожидания по ставке снова сместятся в сторону снижения, а технологический сектор получит шанс на наиболее сильный отскок за последнее время. Если Тегеран откажется или сохранит молчание, среда рискует повторить судьбу прошлых "ложных стартов", и настроения быстро вернутся к режиму паники. Конфликт длится почти месяц, и рынок уже научился отличать "настоящие сигналы" от "ложных". Одного документа недостаточно: реальным переломом станет возобновление движения судов в Ормузском проливе.