Акции Circle упали на 18%: проект Clarity Act ставит под вопрос вознаграждения по стейблкоинам
Акции эмитента стейблкоинов Circle (CRCL) во вторник резко снизились на фоне опасений, что новая редакция американского законопроекта о стейблкоинах может ограничить доходность для держателей. Бумаги компании, выпускающей USDC, в начале торгов в США проседали на 18%, прервав многонедельное ралли, в ходе которого рост превысил 100%. Акции Coinbase (COIN), получающей долю выручки, связанной со стейблкоином, потеряли около 8%.
Как сообщил CoinDesk, ключевым триггером стала обновлённая версия Clarity Act. Аналитики отмечают, что документ может ограничить практику начисления вознаграждений на остатки стейблкоинов. Аналитик Mizuho Дэн Долев заявил, что Clarity Act потенциально способен запретить выплаты доходности за простое хранение стейблкоина (например, на пассивных балансах) и ограничить любые механики, делающие программу экономически сопоставимой с банковским депозитом.
Доходность по стейблкоинам — через ончейн-кредитование или стимулы платформ — стала важной частью инвестиционного тезиса. Лишение этого элемента затрудняет развитие таких токенов, как USDC, за пределы роли платёжного инструмента. Главный рыночный стратег Futurum Equities Шэй Болур считает, что это ослабляет один из ключевых аргументов "бычьего" сценария и ограничивает путь USDC к формату полноценного средства сбережения.
Отраслевой GENIUS Act ранее запретил эмитентам платить доходность пользователям напрямую, но рынок выстроил схему передачи дохода, получаемого на резервах. Circle зарабатывает проценты на активах, обеспечивающих USDC, и делится ими с Coinbase, а та финансирует пользовательские вознаграждения. По словам исследователя цифровых активов Keyrock Амира Хаджиана, свежий драфт Clarity Act нацелен именно на эту конструкцию, запрещая всё, что "экономически эквивалентно проценту", фактически перекрывая ключевой стимул держать стейблкоины. Хаджиан отметил, что это "выбивает почву" из-под модели passthrough, которая подталкивала принятие стейблкоинов.
На фоне распродажи добавился ещё один фактор. Tether, эмитент USDT и главный конкурент Circle, сообщил о найме одной из аудиторских компаний "большой четвёрки" для проведения давно обещанного полного аудита резервов. Успешная проверка может улучшить восприятие USDT среди институциональных клиентов за счёт демонстрации более сильного риск-менеджмента и потенциально оттянуть долю рынка у USDC.
Снижение произошло после мощного роста: с начала февраля акции Circle прибавили 170%, заметно опередив другие криптобумаги и слабый широкий рынок. Такая динамика сделала котировки уязвимыми к резкой коррекции на любых негативных заголовках. Аналитик Clear Street Оуэн Лау считает, что реальная ситуация "не выглядит настолько плохой, как следует из заголовка": по его словам, это похоже на чрезмерную реакцию, но рынок часто "сначала стреляет, а вопросы задаёт потом".
