MARA продала биткоины на $1 млрд ради разворота в ИИ и улучшения маржинальности майнеров
Аналитики считают, что уход части публичных биткоин-майнеров в проекты искусственного интеллекта может пойти на пользу тем, кто остается в добыче. Снижение совокупного хешрейта и воспринимаемой защищенности сети выглядит негативно, но для экономики майнинга эффект может оказаться противоположным.
На этой неделе MARA реализовала 15,133 BTC на сумму свыше $1 млрд и сократила непогашенный долг на 30%. Компания недавно заключила партнерство со Starwood для развития дата-центров под ИИ. Похожие шаги предприняли и другие игроки: Bitdeer распродала весь запас BTC, Riot также продала часть резервов, направив средства на ИИ-дата-центры.
По оценке аналитика Билли Буна, ставка на ИИ сейчас приносит более привлекательную отдачу, чем майнинг BTC. Одновременно выход крупных майнеров освобождает долю вычислительных мощностей: если их хешрейт не будет быстро замещен, сложность сети снижается. Более низкая сложность означает более высокую маржу для каждого майнера, который продолжает добычу.
Хешрейт — это вычислительная мощность, необходимая для майнинга BTC, а сложность сети — параметр, который самонастраивается раз в две недели и определяет, насколько легко или сложно находить новые блоки. В текущем рыночном цикле рост сложности оказался минимальным — всего 75% — на фоне перераспределения капитала в сторону ИИ, отметил Бун. Это делает поиск новых блоков относительно проще для соло-майнеров и компаний среднего масштаба.
Бун также указал на потенциальный дополнительный фактор: если кризис в Западной Азии затянется до апреля и Ормузский пролив останется закрытым, цены на энергоносители могут вырасти. В таком сценарии сильнее всего пострадают майнеры, зависящие от нефти. По его словам, для небольших и средних майнеров со стабильными PPA-контрактами это может стать лучшей конфигурацией со времен запрета майнинга в Китае в 2021 году.
Схожую оценку дал CEO Barefoot Mining Боб Бернетт: по его мнению, публичные майнеры вытеснили более мелких участников, и при снижении доли хешрейта под контролем крупных компаний экосистема станет более сбалансированной.
На этом фоне признаки стрессового состояния майнеров, наблюдавшиеся с конца ноября, в начале марта ослабли, следует из индикатора Hash Ribbon (выделенные зоны). Это сократило давление продаж со стороны майнеров и поддержало восстановление цены BTC в марте, отмечает Glassnode. При этом аналитики предупреждают: если BTC опустится ниже $65,000, вероятна новая волна стресса, которая может вновь подтолкнуть майнеров к продажам.
Итог: разворот публичных майнеров в ИИ, включая MARA, может улучшить баланс сил в пользу соло- и средних майнеров. Уровень стресса в секторе в начале марта снизился, но дальнейшее падение цены способно запустить новый цикл распродаж BTC со стороны майнеров.
