La liquidità on-chain di Bitcoin torna a mostrare segnali di riattivazione: nella settimana conclusa il 30 agosto la realized capitalization è aumentata di 4,6 miliardi di dollari, secondo il contributor di CryptoQuant Darkfost. Il movimento si è inserito nel forte recupero di BTC dai circa 63.000 dollari di inizio agosto fino a massimi oltre 80.000. Secondo Darkfost, l'incremento settimanale di oltre 4,6 miliardi rappresenta il balzo di breve periodo più marcato dall'inizio dell'attuale mercato ribassista. Nello stesso periodo Bitcoin ha messo a segno un rialzo storico su base settimanale: +14.775 dollari (+23,5%) nella settimana chiusa il 23 agosto, stando a Galaxy Research. Sul fronte della domanda spot, gli ETF statunitensi su Bitcoin hanno registrato sette sedute consecutive di afflussi netti fino al 25 agosto, per circa 2,57 miliardi di dollari complessivi. La realized capitalization valuta ogni moneta al prezzo dell'ultimo movimento on-chain, anziché prezzare l'intera offerta al valore corrente di mercato. Quando coin "anziani" vengono spesi a prezzi più elevati, la metrica cresce: un segnale spesso interpretato come ingresso di capitale "fresco", perché le monete finiscono in mano a compratori con costi di carico più alti. Darkfost invita comunque alla cautela: un singolo scatto settimanale non è prova di un'espansione duratura della liquidità. Il tasso di crescita medio a 30 giorni della realized cap resta contenuto allo 0,4%, e il picco recente richiede conferme. Inoltre, la metrica non equivale automaticamente a nuovi flussi di cassa verso gli exchange: trasferimenti tra wallet, vendite da parte di investitori che avevano comprato in alto e poi capitolato, o variazioni degli UTXO possono muoverla senza riflettere nuova domanda esterna. Contesto di mercato: - Flussi ETF: gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti hanno aggiunto circa 2,57 miliardi di dollari di afflussi netti in sette sedute fino al 25 agosto. Nella giornata del 25 agosto, IBIT di BlackRock ha rappresentato 284,4 milioni dei 314,3 milioni di afflussi totali. - Prezzo: il 25 agosto Bitcoin ha toccato un massimo sopra 81.200 dollari, livello più forte da metà maggio, per poi ritracciare. Al 30 agosto BTC scambiava intorno a 78.024 dollari, in rialzo di circa lo 0,6% nelle 24 ore ma ancora sotto l'area di resistenza in zona 81.000. - Fattori oltre l'on-chain: alcuni analisti citano un dollaro USA più debole e nuove preoccupazioni fiscali, tra cui l'aumento degli acquisti di debito a più lunga scadenza da parte del Tesoro USA, che avrebbero spinto parte degli investitori verso asset scarsi in una strategia di "debasement". Gli scettici invitano alla prudenza. In passato, il CEO di CryptoQuant Ki Young Ju ha osservato che la realized capitalization è cresciuta di circa 467 miliardi di dollari in due anni senza generare un'esplosione di prezzo equivalente, segnalando che l'effetto della crescita della realized cap nel sostenere rally parabolici potrebbe essersi ridotto. Per Darkfost e altri analisti, una settimana molto forte è incoraggiante, ma non conclusiva. Cosa monitorerà il mercato: - Se la realized cap continuerà a salire per più settimane, spingendo al rialzo il tasso di crescita a 30 giorni. - Se gli afflussi sugli ETF proseguiranno o se torneranno i deflussi. - Se BTC riuscirà a recuperare con decisione e mantenere la resistenza intorno a 81.000 dollari. Un'eventuale nuova contrazione della realized cap, deflussi dagli ETF o un altro rifiuto in area di resistenza indebolirebbero la narrativa di ripresa della liquidità. In sintesi, l'aumento di 4,6 miliardi di dollari della realized cap fornisce un supporto on-chain significativo al recente rialzo di Bitcoin e i flussi sugli ETF offrono una conferma indipendente della domanda. Gli analisti sottolineano però che serve continuità: una tendenza sostenuta della realized cap e flussi istituzionali persistenti contano più di una singola settimana di rottura.

I bitcoin rimasti inattivi per anni stanno tornando a muoversi. Ad agosto sono stati trasferiti oltre 6.427 BTC, per un controvalore di 507 milioni di dollari, con spostamenti a tranche coordinate da wallet risalenti al 2014.

Dopo la perdita di 23.000 posti di lavoro a luglio negli Stati Uniti, dato inatteso che ha scosso i mercati, gli economisti stimano per agosto un recupero moderato con circa 55.000 nuovi occupati nei nonfarm payroll. Se il rimbalzo si concretizzasse, la Federal Reserve avrebbe l'argomento che cerca: ridurre l'attenzione sul mercato del lavoro e riportare al centro la lotta all'inflazione. Il tasso di disoccupazione è atteso stabile intorno al 4,1%, livello che il presidente della Fed Kevin Warsh ha recentemente indicato come coerente con la piena occupazione, intervenendo a Jackson Hole. Sul fronte dei prezzi, i numeri restano lontani dall'obiettivo. L'inflazione PCE headline, l'indicatore preferito dalla Fed, si colloca a circa il 3,7% su base annua. La PCE core, che esclude alimentari ed energia, viaggia intorno al 3,3%. Entrambe le misure restano nettamente sopra il target del 2%. Il tasso sui federal funds è rimasto fermo nella fascia 3,50%-3,75% per tutto il 2026, ma l'inflazione non mostra segnali sufficienti di rientro. Il messaggio di Warsh a Jackson Hole è stato letto come un passaggio preparatorio a questa svolta: definendo il mercato del lavoro in area di piena occupazione, ha segnalato che la gamba "occupazione" del doppio mandato può considerarsi soddisfatta. La flessione di luglio, con buste paga in calo di 23.000 unità, appare sempre più come un'anomalia di un mese, non l'inizio di un trend. A Wall Street le previsioni per agosto convergono su un intervallo di 50.000-55.000 nuovi posti. Nel 2026 la crescita dell'occupazione è stata contenuta ma costante, con la disoccupazione oscillata per tutto l'anno tra il basso e il medio 4%. Cosa guardano gli investitori Un dato solido sui payroll di agosto sposterebbe l'ago della bilancia verso uno scenario più hawkish. Il mercato obbligazionario potrebbe ricalibrare i prezzi, con rendimenti in rialzo sui Treasury a scadenza più breve, mentre i trader incorporano l'ipotesi di ulteriore restrizione monetaria. Per il dollaro, un'occupazione in aumento insieme a un'inflazione persistente tenderebbe a sostenere il biglietto verde, grazie all'attrattività di tassi Usa più elevati per i flussi di capitale dall'estero. Con PCE headline al 3,7% e core al 3,3%, la distanza dal target del 2% resta ampia.

Secondo CoinDesk, citando l'analista Mickle, XRP ha guadagnato il 46% nell'ultima settimana, a fronte di un aumento di circa il 21% di Bitcoin nello stesso periodo. La performance ha riaperto il dibattito sul fatto che XRP stia entrando in una nuova fase di mercato, alimentata meno dalla speculazione retail e più da capitali istituzionali orientati a casi d'uso concreti. Mickle osserva che la struttura dei flussi sarebbe cambiata. L'analista descrive l'evoluzione del comparto crypto per fasi. La prima è stata dominata dalla pura speculazione, con scarsa attenzione alle applicazioni nel mondo reale. La fase successiva ha spostato il focus sulla DeFi, ma molti progetti si sono rivelati meno sostenibili del previsto e il total value locked di Ethereum resta sotto i massimi del 2021. A suo giudizio, oggi si affaccia un profilo diverso di partecipante: investitori istituzionali regolamentati e autorizzati, che gestiscono grandi masse e guardano più alla capacità della tecnologia di risolvere problemi concreti che alle oscillazioni di prezzo di breve periodo. In questo quadro, XRP viene indicato come più coerente con l'uso nei pagamenti. CoinDesk collega questo cambio di narrativa alle prospettive di XRP. Mickle ritiene che, con l'aumento dell'attenzione delle grandi istituzioni finanziarie all'efficienza dei sistemi di pagamento tradizionali, i casi d'uso di XRP per pagamenti e regolamento transfrontalieri possano attirare maggiore interesse. Sottolinea anche che la copertura in termini di licenze e requisiti regolamentari di Ripple si sarebbe estesa a oltre 70 giurisdizioni e che l'azienda continua a puntare sull'integrazione con l'infrastruttura finanziaria tradizionale. Per l'articolo, questi elementi rappresentano un vantaggio competitivo per XRP nella prossima fase del mercato. Cambia anche il profilo dei compratori. Mickle rileva che storicamente i detentori di XRP erano mediamente più adulti, soprattutto nella fascia 35-60 anni, in parte diversa dalla platea tipica degli investitori crypto. L'articolo aggiunge che i nuovi utenti entrati negli ultimi anni tendono a essere più giovani, più sensibili alla volatilità e hanno destinato una parte dei capitali a mercati di previsione e prodotti di tipo "gambling". Al contrario, gli investitori in XRP vengono descritti come più esposti anche ad altre asset class e più abituati a cicli di mercato precedenti, con decisioni più tematiche che legate al momentum di breve. CoinDesk precisa che il confronto con Bitcoin si basa su una sola settimana di scambi e non costituisce ancora evidenza di un trend strutturale. Il mercato, conclude l'articolo, continuerà a monitorare i progressi di Ripple sul fronte della compliance regolamentare, l'adozione istituzionale e l'eventuale spostamento della domanda di XRP dal trading retail verso utilizzi legati a pagamenti e infrastrutture finanziarie.

Michael Saylor torna a far parlare di sé e i trader leggono tra le righe. Con un post di due parole, "MicroStrategy is back", ha riacceso le aspettative di un ritorno agli acquisti di Bitcoin (BTC) dopo 10 settimane di stop. La società, che oggi si chiama Strategy, non compra BTC dal 22 giugno, quando ha aggiunto 520 BTC a 67.068 dollari. Da allora ha effettuato quattro vendite. Tre elementi del profilo finanziario si sono mossi in modo silenzioso, rendendo quel messaggio più simile a un segnale operativo che a uno slogan. Debito e liquidità: la leva netta scende quasi a zero Strategy dichiara di detenere circa 6,69 miliardi di dollari in USD e di avere circa 6,71 miliardi di dollari di debito in obbligazioni convertibili, con una leva netta pari allo 0,1%. "Our USD Assets now almost entirely offset our debt, reducing net leverage to 0.1%." (post dell'account Strategy del 27 agosto 2026). Per gran parte dell'estate il divario era in senso opposto, alimentando timori di vendite forzate. La convergenza è avvenuta la scorsa settimana e il titolo MSTR è salito del 12% quando i due valori si sono allineati. Il congelamento degli acquisti non è stato casuale. Ad agosto sono arrivati 3,28 miliardi di dollari di nuova raccolta, destinati interamente a dollari e non a Bitcoin. Gran parte della liquidità, infatti, è confluita in una riserva per il pagamento dei dividendi: era a 3,75 miliardi di dollari a luglio e ora è a 5,10 miliardi. STRC risale verso la pari, riducendo la pressione sulla cassa STRC è un'azione privilegiata che MicroStrategy/Strategy utilizza per raccogliere capitale: paga un dividendo del 12% ed è progettata per scambiare a 100 dollari. Il 28 agosto ha chiuso a 97,33 dollari, in recupero dal minimo a 12 mesi di 71,25 dollari. Sotto 100 dollari, la struttura diventa costosa per la società. L'amministratore delegato Phong Le lo ha esplicitato durante i risultati del secondo trimestre: "Our objective is for STRC to trade over time at $99 to $100. If STRC trades below $100, we intend to repurchase STRC shares in a regular and disciplined manner." Ogni dollaro impiegato per riacquistare STRC è un dollaro non destinato a Bitcoin. In agosto Strategy ha venduto coin per sostenere questa difesa; con STRC vicino a 97 dollari, l'assorbimento di liquidità tende a ridursi. La partita è diventata più grande: STRC ha raccolto 2,47 miliardi di dollari a luglio 2025 a 90 dollari per azione, pagando il 9%. Oggi ne circolerebbero circa 10 miliardi di dollari, con cedola al 12%. I costi sono rilevanti: nel solo secondo trimestre Strategy ha pagato 400,7 milioni di dollari sulle azioni privilegiate. Saylor "segnala", ma i dati arriveranno nei report Saylor ha accompagnato il post con un grafico che mostra 840.447 BTC per un valore di 65,72 miliardi di dollari. Poche ore prima aveva scritto "Business as usual". Nessuno dei due messaggi è un documento ufficiale, ma gli acquisti compaiono nei report settimanali: il prossimo è atteso per lunedì 31 agosto. È possibile che MicroStrategy abbia comprato Bitcoin la scorsa settimana, ma resta plausibile anche il contrario. A luglio Saylor aveva dichiarato che Bitcoin "had won", eppure gli acquisti sono rimasti fermi per altre cinque settimane. Al momento della stesura, Bitcoin scambia intorno a 79.183 dollari, in rialzo dell'1,3% nella giornata. Considerando un prezzo medio di carico di 75.388 dollari per coin, il tesoro in BTC di MicroStrategy resta appena sopra il punto di pareggio.

A luglio il tasso di disoccupazione negli Stati Uniti è sceso al 4,1%, proseguendo il calo graduale dal 4,5% registrato a novembre 2025. Il presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh, e gli altri membri del board descrivono un'economia vicina alla piena occupazione. Nelle proiezioni di giugno della Fed, la stima mediana della disoccupazione per il 2026 era al 4,3%, con una valutazione di lungo periodo al 4,2%: il dato effettivo è già inferiore a entrambe. Il miglioramento del dato principale, però, si accompagna a segnali meno favorevoli. Il numero di disoccupati è diminuito di 178.000 unità nel mese, portando il totale a 6,916 milioni. Nello stesso periodo, le buste paga non agricole (nonfarm payrolls) si sono contratte di 23.000 unità. Anche le letture dei mesi precedenti sono state riviste al ribasso: giugno è stato corretto a 20.000 nuovi posti e maggio a 63.000. Quando la disoccupazione scende ma l'occupazione misurata dalle payrolls arretra, il movimento tende a riflettere anche un'uscita di persone dal mercato del lavoro. A luglio il tasso di partecipazione è calato al 61,4%, minimo dall'inizio del 2021. Il rapporto occupazione/popolazione è al 58,9%. L'U6, la misura più ampia che include gli scoraggiati e chi lavora part-time per ragioni economiche, è rimasta stabile al 7,9%, quasi il doppio del tasso ufficiale: un segnale che il miglioramento del headline non si traduce in un allentamento altrettanto netto della capacità inutilizzata nel mercato del lavoro. Gli operatori guardano ora al rapporto di agosto, atteso venerdì, per un segnale più chiaro. Il consenso punta a una crescita delle payrolls tra 45.000 e 55.000 unità, un rimbalzo rispetto alla contrazione di luglio ma lontano dai ritmi della fase di boom post-pandemia. Il tasso di disoccupazione è visto invariato al 4,1%. La sequenza degli ultimi tre mesi (63.000, poi 20.000, poi -23.000) delinea un rallentamento evidente. Un recupero di circa 50.000 in agosto potrebbe arrestare l'emorragia, ma non invertirebbe la tendenza: la media trimestrale resterebbe debole rispetto agli standard storici. Per i mercati e per le prossime mosse della Fed, il calo della partecipazione introduce un rischio specifico: una forza lavoro più piccola limita la capacità produttiva dell'economia. Se la domanda dovesse riaccelerare mentre il bacino di lavoratori continua a ridursi, le pressioni salariali potrebbero riaccendersi, complicando la valutazione dell'inflazione. I rendimenti dei Treasury si sono mossi in un intervallo ristretto nelle ultime settimane, riflettendo l'incertezza se il prossimo passo di politica monetaria sarà un taglio o una pausa prolungata fino al 2027. In questo contesto, gli investitori potrebbero guardare meno al solo tasso di disoccupazione e più a partecipazione, U6 e intensità delle revisioni delle payrolls.

Chainalysis, società specializzata in analisi blockchain, ha intentato un'azione legale presso la U.S. Court of Federal Claims sostenendo che l'U.S. Immigration and Customs Enforcement (ICE) abbia assegnato in modo illegittimo un contratto esclusivo da 94,6 milioni di dollari al concorrente TRM Labs. L'accordo riguarda la fornitura di software forense e servizi di supporto per Homeland Security Investigations, con periodo di esecuzione dal 1° luglio 2026 al 30 giugno 2027. Secondo Chainalysis si tratta del più grande contratto di analisi blockchain mai assegnato dal governo degli Stati Uniti. Nell'esposto, Chainalysis ricorda che il 28 maggio ICE aveva pubblicato una Request for Information (RFI) con 18 domande su funzionalità quali database proprietari delle vittime di frode, recupero dei dati basato su AI, notifiche automatizzate ai virtual asset service providers (VASP) per attivare congelamenti volontari e collaborazione con gli emittenti di stablecoin. A suo dire, in meno di due settimane la Statement of Need finale avrebbe eliminato molte di queste richieste, mentre la ricerca di mercato di ICE avrebbe comunque utilizzato i criteri dell'RFI per concludere che Chainalysis non fosse in grado di soddisfare le esigenze. Chainalysis evidenzia inoltre che la "sextortion", non citata nell'RFI, è stata inserita tra le tre principali aree di missione nella Statement of Need e che alcuni requisiti risulterebbero allineati all'architettura di prodotto proprietaria di TRM. L'azienda sostiene di essere stata l'unica a presentare una Statement of Capability, ma che ICE abbia chiuso la propria market research il giorno successivo, ritenendo TRM l'unico fornitore in grado di soddisfare tutti i requisiti, senza rivolgere a Chainalysis ulteriori richieste di chiarimento.

La stablecoin RLUSD ancorata al dollaro di Ripple si sta trasformando in un braccio di ferro tra due blockchain, e nell'ultima fase a spuntarla è Ethereum. Negli ultimi 30 giorni l'offerta di RLUSD su Ethereum è aumentata di circa il 93%, portando per la prima volta dalla metà del 2026 la quota della rete oltre quella di XRP Ledger (XRPL). L'offerta complessiva di RLUSD è ora intorno a 2,37 miliardi di dollari: circa 1,33 miliardi (56,1%) risultano su Ethereum, mentre XRPL si attesta a 1,04 miliardi (43,9%). I numeri del riequilibrio Nel periodo considerato l'attività di minting è stata particolarmente sostenuta. Sono stati coniati circa 1,39 miliardi di dollari in RLUSD e ne sono stati bruciati circa 606,8 milioni, con una crescita netta rilevante concentrata soprattutto su Ethereum. Dei 303,7 milioni di dollari aggiunti alla market cap in quel lasso di tempo, 256,5 milioni sono riconducibili a Ethereum, pari a circa l'84% dell'incremento. Su Ethereum la maggiore concentrazione di RLUSD si trova all'interno dei contratti di lending di Aave, con circa 330 milioni di dollari. Il wallet "deployer" di Ripple ne detiene altri 114 milioni. Anche i saldi medi per holder indicano un profilo più istituzionale: su Ethereum un detentore tipico possiede circa 106.000 dollari in RLUSD, contro circa 15.000 dollari su XRPL, distribuiti su oltre 69.000 wallet. Perché Ethereum continua a guadagnare terreno Al lancio del 17 dicembre 2024, RLUSD è stato introdotto con una struttura autorizzativa da trust company sotto la New York Department of Financial Services, e Ripple lo ha posizionato come asset nativo su due chain. XRPL doveva coprire esigenze enterprise di pagamenti transfrontalieri grazie a transazioni rapide e a basso costo. Ethereum, invece, offriva l'accesso al più ampio ecosistema DeFi, dove contano di più composabilità e profondità di liquidità rispetto al solo costo per transazione. A fine giugno 2026 la ripartizione era quasi in equilibrio: circa 802 milioni di dollari di RLUSD su Ethereum e circa 796 milioni su XRPL. Con il tempo, protocolli come Aave hanno attratto depositi di RLUSD grazie a opportunità di rendimento non disponibili nella stessa forma su XRPL. Anche le dinamiche di minting e burning di Ripple, utilizzate per regolamenti e gestione della liquidità, si sono spostate verso Ethereum, in linea con la crescente preferenza delle controparti istituzionali per la rete su cui sono già presenti le loro posizioni DeFi. Due chain, due pubblici Commissioni più basse e finalità più rapida rendono XRPL adatta a utenti retail e flussi di pagamento di taglio minore. Il numero di detentori, oltre 69.000, supera nettamente quello di Ethereum in termini assoluti. Per chi alloca 10 milioni di dollari in un protocollo di lending, pesa di più la disponibilità di infrastrutture DeFi e liquidità su Ethereum. Con 2,37 miliardi di dollari di offerta totale, RLUSD si colloca in una posizione rilevante nella gerarchia delle stablecoin. L'espansione del 93% su Ethereum in un solo mese segnala una specializzazione crescente presso investitori istituzionali che cercano chiarezza regolamentare insieme alla composabilità tipica della DeFi.

Gli ETF spot su XRP hanno appena registrato la settimana più positiva del 2026. Nell'ultima settimana, i prodotti spot legati a Ripple hanno raccolto afflussi netti per +110,5 milioni di dollari, il miglior risultato settimanale dall'inizio dell'anno. L'ultima volta che questi ETF avevano superato i 100 milioni di dollari di afflussi in una singola settimana risaliva ai primi di dicembre 2025.