Michael Saylor暫緩增持比特幣，轉推Strategy永續優先股STRC

Strategy（前稱MicroStrategy）執行主席Michael Saylor周日未有如常在X發布標誌性的「橙點」增持比特幣訊號，反而集中火力宣傳公司永續優先股STRC，市場解讀為自去年12月底以來、連續13周買幣節奏或出現中斷。公司周一提交的8-K文件將成為是否暫停增持的關鍵確認。 按公司數據儀表板資料，截至3月22日，Strategy持有762,099枚比特幣，總成本約576.9億美元，平均成本約75,694美元。以現價計，持倉市值約505億美元，未實現虧損逾70億美元。 自去年12月底啟動的連續加倉期內，Strategy合共增持約90,831枚比特幣。近數周買入速度明顯放慢：CoinDesk指，3月16日至22日一周公司僅買入1,031枚比特幣，涉資7,660萬美元，平均價約74,326美元，資金來自MSTR普通股ATM（at-the-market）配售。相比之下，之前兩周分別買入17,994枚（約12.8億美元）及22,337枚（約15.7億美元），後者為自2026年以來最大單周買入。從「十億美元級」到「七千多萬美元」，再到本周可能按兵不動，買入量遞減的趨勢已十分明顯。 Saylor同日改為主打STRC，並在X表示，STRC過去30日波幅低於標普500全部成份股及主要資產類別，同時提供11.5%的年化股息率。他亦稱，要維持STRC股息所需的比特幣年化回報約2.13%，遠低於比特幣歷史表現。 市場認為宣傳時點與融資安排相關。3月23日，Strategy公布總額420億美元的新ATM計劃：包括210億美元MSTR普通股、210億美元STRC優先股，並在ATM機制下另增21億美元STRK優先股。 STRC為Strategy於2025年7月推出的永續優先股，面值100美元，按月派息，利率每月可上調或下調最多0.25個百分點。目前年化股息率升至11.5%，連續第七個月上升。行政總裁Phong Le在2月曾表示，公司正由依賴普通股融資，轉向以優先股作為買入比特幣的主要融資工具。Yahoo Finance引述數據指出，STRC持有人約80%為零售加密投資者，非機構為主。 在2026年3月，Strategy透過STRC的ATM配售集資約12億美元用於買幣，亦是首次出現優先股融資規模超越普通股的情況。不過，這亦意味STRC的集資能力更依賴零售投資者對比特幣的信心。 比特幣近期回落至66,000至67,000美元區間，較2025年10月約126,000美元歷史高位回吐約47%。MSTR股價亦較2024年11月高位下跌約76%至77%。 更宏觀地看，企業「財庫買幣」正高度集中於Strategy。CryptoQuant本周報告指，Strategy過去30日購入約45,000枚比特幣，其他所有企業財庫合計僅約1,000枚。Strategy目前持有約76%的企業財庫比特幣；其他公司占比則由高峰期的95%大幅下滑至2%。市場曾形容為「機構持有面擴大」的趨勢，實際上風險正集中在單一公司。 需要留意的是，周日未發帖不一定等同停止買入。Strategy過往亦曾出現訊號變化，並可能在周一8-K中低調披露新購入。另外，公司在2025年7月初及10月初亦曾短暫暫停買入，其後恢復。 若周一8-K確認本周未有新增持倉，將是自去年12月以來首度正式暫停，亦可能意味Strategy融資及增持策略由「不惜一切代價」式加倉，轉向以鞏固STRC作為核心融資引擎的下一階段。