比特幣現貨ETF的蜜月期似乎已告一段落。自2024年1月破紀錄登場以來，產品在其後兩年幾乎一直錄得資金淨流入；踏入2026年，走勢明顯轉弱，年初至今大部分時間的資金流向已轉為淨流出。 數據顯示，美國比特幣現貨ETF於2026年上半年錄得約54億美元淨流出，為產品推出以來首次出現"半年度"資金流向轉負。作為對照，這批基金在成立首兩年累計吸納約566億美元淨流入。 6月市況尤其嚴峻，全月淨流出約45億美元，創比特幣現貨ETF單月最大撤資紀錄。當中，貝萊德（BlackRock）旗下IBIT成為主要流出來源之一；據報在其中一個星期，IBIT單周錄得13.4億美元贖回。至7月中，年初至今的累計淨流向亦首次跌入負值。 期間亦非全無反彈：曾出現連續三日合計回流5.1億美元的短暫回暖，但不足以扭轉全年主趨勢。 資金撤出的原因，最直接仍是比特幣價格表現本身。ETF包裝大幅降低投資門檻，令配置更方便，撤出資金同樣更容易。另一股分流力量來自AI相關資產的競爭。2026年人工智能敘事升溫，資金輪動加快，部分機構資金因而從加密資產轉往AI主題。 對市場與投資者而言，IBIT的持續淨流出值得特別留意。該基金在短時間內已成為機構投資者配置比特幣的主要渠道之一；當同類產品中最大玩家開始持續出現贖回，往往更容易引起其他以同業為基準的機構配置者關注。 同時，2024至2025年累計566億美元的淨流入，代表市場中存在龐大、成本基礎各異的持倉資金池：部分投資者仍處於盈利狀態而選擇獲利了結，亦有人處於虧損而選擇繼續持有。上半年54億美元淨流出固然可觀，但仍需放在過去兩年累積流入的背景下理解。市場更關心的問題，並非流出是否"大"——而是這是否只屬情緒降溫下的短期修正，抑或反映機構持有比特幣方式出現更持久的結構性轉變。

2026年第二季，加密資產價格表現偏弱。比特幣季內累跌18.4%，收報58,551美元，並於6月底一度跌穿60,000美元，為自2024年9月以來首次。整體加密市場總市值亦回落12.6%，蒸發約3,048億美元，降至約2.1萬億美元。 資金流向進一步拖累情緒。CoinGecko指出，2026年第二季美國現貨比特幣ETF錄得淨流出49億美元，但資產管理規模（AUM）大致持平。CoinGape亦報道，從5月6日至6月30日的41個交易日中，相關ETF有39日呈現淨流出，該段期間合共流出約89億美元。市場情緒同步轉弱，Fear & Greed Index報27，處於"恐懼"區域；撰文時比特幣約報64,365美元。 不過，價格與資金流更多反映市場倉位與短期情緒，未必等同網絡或行業建設轉差。第二季多項可量化的基本面指標仍在改善，包括挖礦安全、託管規模，以及機構接入穩定幣支付的基建。 網絡安全方面，比特幣挖礦算力在第二季按季回升9.6%至992M TH/s。算力在價格回落期間仍能走高，顯示礦工在收入環境轉弱下仍持續投入算力，與行業過往在下行周期出現礦企壓力、甚至如Poolin申請Chapter 11破產的情況形成對比。 託管端亦保持韌性。儘管季度淨流出達49億美元，美國現貨比特幣ETF整體AUM仍大致維持在1,054億美元，反映資金流出更可能與價格重估與配置輪動相關，而非市場對該工具出現結構性撤離。 支付基建則是最顯眼的進展。Mastercard宣布與穩定幣平台BVNK達成最終收購協議，作價最高可達18億美元，當中包括3億美元或然付款，目標是把鏈上支付與法幣支付軌道連接。Mastercard在公告中表示，預期大多數金融機構及金融科技公司終將提供數碼貨幣服務。 穩定幣數據則出現分歧。CoinGape引述單一來源稱穩定幣市值升至3230億美元創新高（本文未作獨立核實）；CoinGecko第二季報告則顯示穩定幣總市值按季下跌1.6%至3,051億美元，為自2023年第三季以來首次錄得季度下滑。 整體而言，第二季呈現"市場倉位轉弱、建設活動續進"的分化：價格與ETF資金流惡化，但算力、託管規模及支付基建朝相反方向發展。監管進度亦被視為結構性利好因素之一，包括GENIUS Act進入落地階段、MiCA於7月1日到期的合規時限，以及美國加密組織敦促參議院審議CLARITY Act。 上述因素並不能改變比特幣第二季下跌18.4%的事實，也無法消除其與科技股同步受壓的影響，但顯示價格走弱並未抹去同期網絡與產業層面的進展。下一階段的關鍵在於：當資金流主導的拋售壓力緩和後，投資者焦點會否重新轉向基本面。現時ETF AUM仍守在1,054億美元、算力接近歷史高位，Mastercard亦加碼穩定幣支付軌道，市場具備情緒轉向的"原材料"，即使短期指標仍處"恐懼"。 免責聲明：本文僅供資訊參考，不構成任何財務或投資建議。加密貨幣及數碼資產市場風險甚高，作出任何決定前請自行研究。

ETFS指出，今年以來比特幣（BTC）ETF的資金流向中，超過一半時間呈現負值，反映相關產品多數時段錄得資金淨流出。

Ripple 發行的穩定幣 RLUSD 在以太坊生態的滲透度持續提升。@MSBIntel 數據顯示，@Ripple 的 $RLUSD 在 @Aave 以太坊上的流動性於過去一周倍增。相關流動性規模增加約 5,000 萬美元，由 4,380 萬美元升至約 9,380 萬美元。市場觀察指出，RLUSD 正加速擴散至更廣泛的加密資產版圖。

NEAR 治理已表決通過取消協議現行 30% 的開發者 Gas 回贈，並把所有執行費用改為在協議層面直接銷毀。相關改動將待 nearcore v2.14 升級啟用後生效，目標時間為 2026 年 8 月。 該提案為 House of Stake 上的 HSP027，作為更大規模代幣經濟（tokenomics）調整的一部分獲得通過。需要留意的是，在 v2.14 真正部署到主網之前，現行回贈機制仍會繼續運作。 【機制將如何改變】 ・現行模式：交易產生的執行 Gas 費用中，有 30% 會回贈予觸發該交易的合約開發者。 ・新模式：執行費用 100% 於協議層面銷毀，相關代幣將永久退出流通。 【為何市場關注】 NEAR 的開發者 Gas 回贈一直被視為較具特色的激勵設計：合約帶動越多鏈上活動，開發者便可獲得更直接的鏈上收入來源，某程度上可降低對資助（grants）或外部融資的依賴，對生態早期擴張尤其重要。 改為全數銷毀後，代幣經濟敘事會更簡潔。費用銷毀對市場而言更容易定價：活動增加 → 手續費增加 → 銷毀供應上升，理論上可減輕賣壓。不過，實際影響仍取決於交易量、費用水平、代幣發行量與其他經濟槓桿等因素。 【對開發者的影響】 ・被動收入流失：將 Gas 回贈納入商業模型的團隊，收入可能下滑。 ・變現壓力上升：應用層收費、訂閱制、協議收入分成、資助計劃或代幣激勵等方案，預料會更常被採用以填補缺口。 ・行為測試：開發者在缺少回贈下是否仍持續建設並維持活動，需待未來數月才可見端倪。 【更廣泛的取捨】 ・經濟結構更易理解：取消回贈可減少激勵疊加，投資者敘事更清晰。 ・面向建設者的獎勵下降：網絡以「開發者專屬回報」換取「全網供應收縮工具」。此舉是否更有利，視乎生態優先次序：追求更明確的 tokenomics，抑或維持對開發者更直接的獎勵。 【後續與觀察重點】 ・升級時間：HSP027 已獲通過，但在 nearcore v2.14 上線前，回贈仍然有效，市場與開發者不宜視為即時生效。 ・升級後需追蹤的指標：實際銷毀率、交易量、開發者留存與活躍度，以及是否出現新的治理提案或資助計劃以支援建設者。 資料來源：本文根據 NEAR House of Stake 提案 HSP027 及相關第一手披露整理。由 News Desk 撰寫，Samuel Rae 編輯。

美國最高法院裁定，總統不得以緊急權力向主要貿易夥伴加徵關稅，特朗普政府隨即轉用其他法例作為依據。 在 Learning Resources, Inc. v. Trump 一案中，法院以 6-3 作出判決，指《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）並未賦予總統對來自加拿大、墨西哥及中國的進口貨品加徵關稅的權力。首席大法官約翰·羅伯茨在判詞中表示，IEEPA 中有關可「規管……進口」的條文，並不足以延伸至徵收關稅。 該項於 2026 年 2 月 20 日作出的裁決，被視為數十年來對總統貿易權限最重要的制衡之一。IEEPA 一直是近代美國最廣泛關稅措施的主要法律基礎，涉及美國三個最大貿易夥伴的貨品。法院叫停前，相關關稅已為政府帶來逾 1,300 億美元稅收。6 名支持多數意見的大法官既包括共和黨總統任命者，亦有民主黨總統任命者；3 名反對意見的大法官則主張應更廣泛解讀行政部門的緊急權力。 轉向《貿易法》第301條 至 2026 年 7 月下旬，特朗普政府宣布推出替代方案，計劃對約 60 個經濟體的貨品加徵 10% 至 12.5% 的新關稅。新措施改以 1974 年《貿易法》第301條作為法律依據，該條文授權美國貿易代表可就不公平貿易行為作出回應。 政府指新一輪關稅的焦點不再是貿易逆差或國家安全，而是全球供應鏈中的強迫勞動問題。新關稅將於 7 月 23 至 24 日生效，針對政府指稱在製造及出口流程中涉及人權侵害的經濟體。與過去在 IEEPA 下僅涵蓋 3 個國家相比，改以第301條將範圍大幅擴至約 60 個經濟體；稅率雖較低，但覆蓋面更廣。 加密市場反應 比特幣在 2 月最高法院裁決公布後一度上升約 2%，價格升穿 68,000 美元。交易員將裁決解讀為降低貿易政策不確定性，帶動數碼資產總市值擴大至約 2.38 萬億美元。

俄羅斯最大銀行Sberbank計劃搭建加密貨幣交易基礎設施，並將於12月1日前推出數碼託管系統，為合規加密貨幣交易提供交易、託管及結算支援。該系統會記錄客戶的加密資產持有情況，並把大部分交易安排在鏈下處理；Sberbank將負責管理託管錢包，以處理存入、提取及轉賬等操作。這項部署配合俄羅斯最新加密資產監管框架，相關規定將於9月1日生效；對持牌中介的要求預計由2027年7月起適用。

Odaily Planet Daily 報道，Onchain Lens 在 X 發文指，Hyperliquid 過去一日錄得約 140 萬美元手續費，並銷毀 20,600 枚 HYPE，按現價計值約 120 萬美元。數據顯示，至今累計已銷毀 4.727 億枚 HYPE，總值約 27.6 億美元，約佔 HYPE 最大全量 10 億枚的 4.73%。

更新：市場暫未見$ETH出現大規模解質押情況。數據顯示，仍有逾250萬枚ETH正排隊等候進行質押。