大宗商品市場

美國國會通過新法例，授權總統可對印度等俄羅斯石油買家加徵最高100%關稅。印度煉油商表示，在現行市況下難以替代佔進口量47%的俄羅斯原油。沙特供應因關鍵管道遭無人機襲擊而中斷，全球庫存亦處於低位。業界稱，尋找替代原油與船舶面臨重大物流障礙，或推高油價。

中東衝突令原油價格升穿每桶105美元，柴油裂解價差由約24美元擴大至69美元，帶動煉油廠利潤上升。澳洲約80%至90%的柴油依賴進口，價格大幅波動正明顯蠶食農業經營利潤。燃料與運輸成本上升亦加劇通脹壓力，並可能進一步向整體經濟傳導。

美國燃料價格升至紀錄高位之際，社交媒體流傳多張相片，顯示部分加油站出現「柴油售罄」情況，但行業數據未顯示全國性短缺。全球供應收緊與運輸受阻令柴油成本上升，市場憂慮加深。美國能源資訊署（EIA）在9月展望中預計，馏分燃料油庫存將在9月跌破1億桶，並在2027年大部分時間維持低於五年（2021至2025年）低位。

受國內供應短缺影響，印度2025-26油年大豆進口量預計觸及100萬噸的歷史新高。貿易機構印度大豆加工商協會（SOPA）數據顯示，該油年10月至8月大豆進口已達93.4萬噸。該協會並將收穫面積預估下調至1050萬公頃，較此前預測減少6%。

印度科印拜陀的中小微企業集群受銅價在過去一年飆升75%影響，成本壓力明顯增加。每公斤銅價已由去年的₹800₹900升至₹1,450，年內早前一度觸及₹1,500。當地產業協會表示，當升幅超過60%後，企業只能把銅價上漲帶來的成本增加中10%15%轉嫁予客戶，其餘需自行吸收。工程及電氣相關製造商利潤空間因而被進一步擠壓。

歐洲天然氣庫存目前約為68%，處於同期低位，其中德國僅56%，市場憂慮冬季供應。基準合約價格一度上升4%，其後回吐部分升幅，徘徊在每兆瓦時€81附近。市場分析指出，若中東供應限制持續，今冬價格或接近每兆瓦時€100；若衝突進一步升級，價格可能超過€120。

印度糖業與生物能源製造商協會把2025-26年度糖產量預測由接近3500萬噸下調至3100萬噸，原因是甘蔗減產，且逾300萬噸甘蔗轉投乙醇生產。隨着印度E20汽油標準將於2026年4月推行，乙醇需求維持高企。谷物乙醇製造商協會預計，玉米乙醇需求明年或增加40-50%。

英國8月通脹率升至3.1%，高於7月的2.9%，進一步偏離英倫銀行2%目標。汽油、柴油及機票價格上升，帶動交通運輸成本按年上漲4.6%。英倫銀行基準利率目前為3.75%，並將於本周四開會決定是否調整利率。

WTI原油上漲4.93美元至106.31美元，創5月以來新高，過去12個交易日中有11日收高，反映供應收緊正在加劇。沙特阿拉伯一條備用管道離線，預計修復需三至六周或更長時間，紅海港口裝載亦已暫停。與此同時，美國10年期國債收益率觸及5.04%，為2007年以來最高。

印度政府為穩定國內糖價，為9月16至30日期間設定13.5 lt的國內市場食糖銷售配額，令9月全月總配額增至26.5 lt，為該月歷來最高。主要產區馬哈拉施特拉邦、北方邦及卡納塔克邦分別獲配4.25 lt、4.13 lt及2.02 lt。政府早前亦已允許免稅進口1 million tonnes原糖，帶動零售糖價自上周末起跌穿₹60/kg。國際市場方面，ICE紐約原糖期貨跌破18 cents a pound，倫敦12月白糖期貨報$529.1 a tonne。