大宗商品市場

國際能源署因中東戰事升級及能源價格反彈，大幅下調今年全球石油需求預測。署方稱，烏克蘭打擊俄羅斯煉廠等能源目標推高全球燃料價格，將令消費者減少購買。美國柴油價格在9月初突破200美元/桶，較戰前水平高94%，歐洲與亞洲升幅亦相若。IEA預計2026年消費量將較去年減少250萬桶/日，遠高於8月預估的160萬桶/日跌幅。

雪佛龍行政總裁邁克·沃斯表示，各國過去為抑制伊朗戰爭期間油價上升而釋放的原油緩衝已被耗盡，未來數月油價仍有上行風險。布倫特原油期貨本周料上漲8%。他又稱，雪佛龍將以委內瑞拉現有三個合資企業的現金流，支持其30億美元擴產計劃，目標在2031年將產量倍增至約60萬桶/日。

交易商計劃把大量巴西阿拉比卡咖啡豆運往ICE交割倉庫，目前ICE認證庫存已跌至約22萬袋，為26年低位。市場預期約30萬袋交付難以把庫存推回交易商認為較舒適的100萬袋水平，但或對價格構成壓力。巴西對比利時咖啡出口在8月按年增長245.3%至逾52.5萬袋。低庫存被視為支撐咖啡價格維持在每磅約3美元高位的主因。

交易商正準備把大量巴西阿拉比卡咖啡運往ICE交易所倉庫，以補充跌至26年低位的認證庫存。ICE Futures U.S. 阿拉比卡咖啡期貨在7月升至逾每磅3.5美元的六個月高位後，價格仍徘徊在每磅約3美元。Olam及Louis Dreyfus Company計劃為12月期貨交割認證多達200,000袋咖啡，並已增加運往比利時的出貨量。業內人士指出，儘管2026/27年度預計供應過剩，但目前庫存偏低，加上巴西極端天氣拖慢收成，仍對價格形成支撐。

Energy Aspects 分析師 Amrita Sen 表示，油市已到拐點，霍爾木茲海峽供應受挤壓、全球庫存快速下降，加上中國原油進口回升，令油價上行方向更清晰。她估算中國本月原油進口約1,000萬桶/日，較6月低位增加約300萬桶/日。她又指出，過去兩周全球庫存合共減少1.2億桶。相關因素帶動油價升穿每桶100美元，為7月以來首次。

布蘭特原油於2026年9月10日上升6.34%，報每桶$107.63，市場憂慮霍爾木茲海峽附近油輪遇襲，以及紅海出口航線新增風險，令供應中斷疑慮升溫。本文將檢視是次升勢、關鍵技術位，以及可能左右下一步走向的實體物流訊號。整體升幅反映地緣與供應風險溢價上升，而非已確認所有受威脅供應已被移出市場。路透指，相關威脅已不限於霍爾木茲，干擾有機會擴散至替代出口航線及區內能源設施。

彭博調查顯示，受厄爾尼諾相關乾旱天氣影響，印度2026-27年度糖產量預計降至2900萬至3100萬噸，低於目前季度預期的3100萬噸。印度季風降雨量較正常水平低約15%，對甘蔗作物構成威脅。受此影響，印度可能需要進口200萬至300萬噸糖以補充庫存。與此同時，紐約原糖期貨年內已上漲近30%。

厄爾尼諾增強令印度季風降雨較正常水平低約15%，市場預期印度2026/27榨季食糖產量將回落至2900萬至3100萬噸，低於本榨季的3100萬噸。國際糖業組織曾警告全球供應缺口約26萬噸。印度上月已允許免稅進口原糖以壓抑創紀錄的國內糖價，紐約原糖期貨今年以來累升約30%。

全球白銀延續跌勢，在美聯儲加息預期升溫及美債息上行下，白銀ETF跌幅超過3%。SBI白銀ETF跌3.2%，ICICI Prudential白銀ETF跌3.1%，現貨白銀周五再跌0.3%至每盎司63.40美元，前一交易日曾暴跌5.5%。交易員把下周加息至少25個基點的概率上調至約70%，據路透。與此同時，黃金ETF亦走低，而布倫特原油因地緣衝突上漲6%。

印度黃金ETF在8月錄得Rs 2,596 crore淨流入，較7月的Rs 1,558 crore大增67%，按年亦上升19%。同期金價約升15%，受地緣不確定性、美元走弱及美債收益率下行等因素帶動。分析人士提醒，黃金宜作為投資組合分散風險工具並維持合適配置，而非因短期升勢而追入。