Las "Mag 7" borran las ganancias de tres años con el desplome de Wall Street: se esfuman 2 billones de dólares

Tras el cierre de la renta variable estadounidense del pasado fin de semana, las siete grandes tecnológicas vieron evaporarse por completo sus ganancias en lo que va de año. Según datos de Yahoo Finance, Tesla acumula un -26,4% en 2026; Microsoft, -15%; Meta, -15,2%; NVIDIA, -10%; Amazon, -9,5%; Google, -9%; y Apple, -2%. En el conjunto del mercado, el S&P 500 encadena ya cinco semanas consecutivas a la baja, marca mínimos de siete meses y cae un 5,1% en el año. El Dow Jones Industrial Average entró ese día en zona de corrección y registró su racha de caídas consecutivas más larga desde 2022. La presión se siente incluso en los ganadores recientes. NVIDIA subió un 239% en 2023, pero en 2026 cae un 10%. Aun así, para quien compró en el máximo de octubre de 2025, la pérdida es del 21,2%. Meta, tras avanzar un 194% en 2023, está un 15,2% por debajo de su máximo. En apenas tres meses, el mercado ha ido desgastando la confianza acumulada durante tres años de ciclo alcista. Las previsiones de beneficios para 2024 y 2025 ya apuntan a una clara desaceleración: el ritmo se ha enfriado del 107% al 64% y después al 23%. El crecimiento pierde tracción, pero las valoraciones no han bajado al mismo ritmo. Cuando se detiene la música, la prima de riesgo que el mercado ha ignorado durante tres años reaparece de golpe. Giro en las expectativas de tipos: de probabilidades de un dígito a 52% en tres meses El descenso de las cotizaciones es el efecto visible. El verdadero vuelco está en la expectativa de tipos. Según CME FedWatch, a principios de enero de 2026 el mercado aún descontaba recortes y asignaba menos de un 3% de probabilidad a una subida de tipos durante el año. El consenso a cierre de 2025 era que la Reserva Federal seguiría recortando en 2026. El cambio se aceleró el 28 de febrero. La operación "Operation Epic Fury" elevó la tensión en el estrecho de Ormuz, corredor por el que transita el 20% del transporte mundial de petróleo, y puso en cuestión su seguridad. El Brent cerró el 27 de marzo en 112,57 dólares, un 45% arriba en el año. El repunte del crudo ha reavivado las expectativas de inflación y ha reconfigurado la curva de tipos. El 27 de marzo, el mercado de futuros de la CME elevó por primera vez en el año la probabilidad de una subida de tipos por encima del 50%, hasta el 52%. Fue la primera vez desde comienzos de 2023 que el consenso giró desde esperar recortes a contemplar alzas. Según el Market Probability Tracker de la Fed de Atlanta, la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos se sitúa en el 19,8%. De casi cero a más de la mitad en menos de tres meses: a principios de año se discutía cuántos recortes; ahora, si habrá que subir. La mayor caída desde máximos es Microsoft, no Tesla La intuición apunta a Tesla como la más castigada del grupo por volatilidad y controversia. Los datos cuentan otra historia. Según cifras combinadas de Techi.com y Motley Fool, Microsoft se deja un 35,7% desde su máximo de julio de 2025, en torno a 534 dólares, el mayor retroceso desde máximos históricos entre las "Mag 7". Tesla ocupa el segundo lugar con -26,4% y NVIDIA el tercero con -21,2%. El cuadro se matiza al mirar el PER adelantado: Tesla cotiza a 145 veces, frente a 24 veces de Microsoft. Microsoft cae más porque el mercado le exigía una trayectoria más "segura"; cuando el entorno empeora, la "prima por certeza" es la que más se comprime. Apple ha sido la más resistente: solo baja un 5% desde su máximo. Su PER adelantado de 29 sugiere que esa "seguridad" no sale barata. 650.000 millones de dólares en capex de IA: el problema no es gastar, sino la visibilidad del retorno En 2026, las "Mag 7" se han firmado un cheque sin precedentes. Con base en las guías del 4T de 2025 y datos agregados por Bloomberg, Amazon, Google, Microsoft y Meta han presupuestado en conjunto unos 650.000 millones de dólares en inversión de capital para IA en 2026, un 67% más que los 381.000 millones de 2025. En cada caso, el presupuesto de este año se acerca o supera el total combinado de los tres años anteriores. Amazon, con el mayor capex (200.000 millones), y Google (180.000 millones) solo retroceden un 9,5% y un 9% en el año. En cambio, Microsoft, con 145.000 millones, y Meta, con 1.250 millones, caen un 15% y un 15,2%. Quienes más gastan son, paradójicamente, quienes menos han corregido. El mercado no castiga el tamaño de la inversión; castiga la claridad del retorno. En Amazon, la inversión en IA alimenta directamente AWS, un motor de caja. En Google, la monetización se asocia con mayor nitidez a la publicidad en buscadores. En Microsoft y Meta, el calendario de resultados es más incierto: la adopción empresarial de Copilot y el giro estratégico desde el metaverso hacia agentes de IA aún no se han convertido en métricas concluyentes. El ciclo de subidas no espera a que las historias maduren: el dinero ya se mueve Según los datos mensuales de flujos de State Street Global Advisors, los ETF de sectores cíclicos como energía, materiales e industriales registran entradas netas de 19.000 millones de dólares en lo que va de 2026. Eso supone el 65% de las entradas totales en ETF sectoriales, muy por encima de su peso del 47% en el mercado. Morningstar indica que los fondos de recursos naturales captaron 7.500 millones en enero, récord mensual para el segmento. ETF Trends señala que los sectores cíclicos suben de media un 20% en el año, mientras tecnología cae un 6% y el S&P 500 apenas avanza un 0,5%. El ETF de defensa (SHLD) sumó más de 1.000 millones de entradas netas solo en enero y gana un 20% en 2026. La tecnología no sufre salidas completas: en febrero aún entraron 6.000 millones de dólares, pero su rentabilidad se ha quedado muy por detrás de la de los sectores cíclicos. Con el giro en expectativas de tipos, los 650.000 millones de capex en IA pasan a ser la línea más llamativa del balance. Los institucionales ya rotan hacia energía y defensa. Gregory Daco, economista jefe de EY-Parthenon, describe el momento como una "disrupción multidimensional" y asigna un 40% de probabilidad de recesión en Estados Unidos. Goldman Sachs la estima en 30% y Mark Zandi, economista jefe de Moody's, la sitúa cerca del 50%. Tres años de euforia, tres meses de reversión: 650.000 millones quedan en el aire en pleno viraje hacia un ciclo de subidas. Los 2 billones de dólares de capitalización que han perdido las MAG 7 no responden a un único día de pánico: el mercado podría estar revalorando un ciclo que ya habría terminado.