Michael Saylor frena las compras de bitcoin y centra el mensaje en la preferente perpetua STRC

Michael Saylor, presidente ejecutivo de Strategy (antes MicroStrategy), no publicó este domingo su habitual señal de compra de bitcoin —el conocido "orange dot"— y dedicó sus mensajes a promocionar la acción preferente perpetua de la compañía, STRC. El silencio rompe, al menos en la comunicación pública, una racha de 13 semanas consecutivas de adquisiciones iniciada a finales de diciembre. La confirmación llegará con el formulario 8-K previsto para el lunes. En las últimas 13 semanas, Strategy acumuló aproximadamente 90.831 BTC. Según el panel de datos oficial, a 22 de marzo la firma mantenía 762.099 BTC, con un coste total cercano a 57,69 mil millones de dólares y un precio medio de compra de unos 75.694 dólares. Con bitcoin en el entorno de 66.389–67.000 dólares, la posición refleja pérdidas no realizadas relevantes: el valor de mercado rondaría 50,5 mil millones de dólares, más de 7.000 millones por debajo del coste. La última parte del ciclo de compras ya mostraba enfriamiento. CoinDesk señaló que en la semana del 16 al 22 de marzo Strategy compró solo 1.031 BTC por 76,6 millones de dólares, a un precio medio aproximado de 74.326 dólares, financiado íntegramente mediante colocaciones ATM (at-the-market) de acciones ordinarias. En comparación, en las dos semanas previas las compras ascendieron a 17.994 BTC (alrededor de 1,28 mil millones de dólares) y 22.337 BTC (alrededor de 1,57 mil millones), siendo esta última la mayor adquisición semanal desde 2026. En paralelo, Saylor ha redirigido el foco hacia STRC, en un momento en que acaba de arrancar un plan ATM de gran tamaño. El 23 de marzo, Strategy anunció un nuevo programa por 42 mil millones de dólares: 21 mil millones en acciones ordinarias MSTR, 21 mil millones en preferentes STRC, y 2,1 mil millones adicionales en preferentes STRK dentro de la misma facilidad. Este domingo, Saylor defendió en X que STRC ha mostrado menor volatilidad en los últimos 30 días que todos los componentes del S&P 500 y las principales clases de activos, y que ofrece una rentabilidad por dividendo anualizada del 11,5%. En otro mensaje sostuvo que el rendimiento anualizado de bitcoin necesario para sostener ese dividendo sería de alrededor del 2,13%, muy por debajo del desempeño histórico de la criptomoneda. STRC es una acción preferente perpetua lanzada por Strategy en julio de 2025, con valor nominal de 100 dólares, pago mensual de dividendos y un tipo ajustable cada mes hasta en ±0,25 puntos porcentuales. La rentabilidad anualizada actual ha subido al 11,5%, con siete incrementos mensuales consecutivos. En febrero, el CEO Phong Le indicó que la empresa está dejando de depender de la emisión de acciones ordinarias y pasando a utilizar preferentes como herramienta principal de financiación para compras de bitcoin. Según datos citados por Yahoo Finance, aproximadamente el 80% de los tenedores de STRC serían inversores minoristas cripto, no institucionales. En marzo de 2026, Strategy recaudó cerca de 1,2 mil millones de dólares mediante un ATM de STRC para comprar bitcoin, la primera vez que las preferentes superaron a las ordinarias como fuente principal de financiación. El reverso de ese cambio es que la capacidad de captar fondos con STRC queda más vinculada a la confianza del inversor minorista en bitcoin. El contexto de mercado añade presión. En el momento de la publicación, bitcoin cotizaba en torno a 67.000 dólares, cerca de un 47% por debajo de su máximo histórico de aproximadamente 126.000 dólares de octubre de 2025. Las acciones de MSTR han retrocedido alrededor de un 76%–77% desde su pico de noviembre de 2024. La concentración de las compras corporativas también se ha intensificado. Un informe de CryptoQuant de esta semana apunta que Strategy adquirió unos 45.000 BTC en los últimos 30 días, frente a cerca de 1.000 BTC comprados en conjunto por el resto de compañías con tesorería en bitcoin. Strategy concentraría aproximadamente el 76% del bitcoin en manos corporativas, mientras que la cuota del resto habría caído desde un máximo del 95% hasta apenas el 2%, reforzando el riesgo de concentración en una sola empresa. La ausencia del "orange dot" no garantiza por sí sola una pausa. Strategy ya ha modificado señales en el pasado y podría confirmar compras discretamente en el 8-K del lunes. La compañía también detuvo temporalmente las adquisiciones a principios de julio y a principios de octubre de 2025. Si el 8-K confirma que no hubo nuevas compras, sería la primera pausa oficial desde diciembre y podría marcar un giro en el enfoque: de una acumulación agresiva a toda costa hacia una fase de estabilización de STRC como motor clave de financiación.