Saylor setzt Bitcoin-Käufe aus und rückt STRC-Vorzugsaktie in den Fokus

Michael Saylor, Executive Chairman von Strategy (ehemals MicroStrategy), hat am Sonntag das sonst übliche "Orange-Dot"-Signal für anstehende Bitcoin-Käufe auf X ausgelassen und stattdessen offensiv für die unbefristete Vorzugsaktie des Unternehmens, Stretch (Ticker: STRC), geworben. Damit könnte eine seit Ende Dezember laufende Serie von 13 Wochen mit kontinuierlichen Bitcoin-Zukäufen unterbrochen worden sein. Ob tatsächlich pausiert wurde, dürfte der für Montag erwartete 8-K-Bericht zeigen. In den vergangenen 13 Wochen hatte der Sonntags-Post regelmäßig als Vorbote gegolten: Auf das Signal folgte meist am Montagmorgen die 8-K-Meldung mit den Details der Käufe. Seit Beginn der Kaufwelle Ende Dezember hat Strategy laut eigenen Angaben rund 90.831 BTC hinzugekauft. Nach dem offiziellen Daten-Dashboard hielt Strategy per 22. März insgesamt 762.099 Bitcoin. Die Gesamtkosten liegen bei rund 57,69 Mrd. US-Dollar, der durchschnittliche Einstandspreis bei etwa 75.694 US-Dollar je BTC. Bei Kursen um 66.389 bis 67.000 US-Dollar ergibt sich damit ein deutlicher Buchverlust. Zudem hatte sich das Tempo zuletzt klar abgeschwächt. CoinDesk zufolge kaufte Strategy in der Woche vom 16. bis 22. März lediglich 1.031 BTC für 76,6 Mio. US-Dollar zu einem Durchschnittspreis von rund 74.326 US-Dollar, finanziert über ATM-Emissionen (at-the-market) von Stammaktien. In den beiden Wochen davor waren es noch 17.994 BTC (rund 1,28 Mrd. US-Dollar) und 22.337 BTC (rund 1,57 Mrd. US-Dollar); letzterer Wert war der größte Wochenkauf seit 2026. Parallel verlagert Saylor den Fokus auf STRC, kurz nachdem Strategy am 23. März ein neues ATM-Programm über 42 Mrd. US-Dollar angekündigt hatte. Das Paket umfasst 21 Mrd. US-Dollar in MSTR-Stammaktien, 21 Mrd. US-Dollar in STRC-Vorzugsaktien sowie zusätzlich 2,1 Mrd. US-Dollar in STRK-Vorzugsaktien unter der ATM-Fazilität. Saylor schrieb am Sonntag, STRC habe in den vergangenen 30 Tagen eine geringere Volatilität aufgewiesen als sämtliche S&P-500-Titel und alle großen Anlageklassen und biete zugleich eine annualisierte Dividendenrendite von 11,5%. In einem weiteren Beitrag argumentierte er, die zur Deckung der STRC-Dividende erforderliche annualisierte Bitcoin-Rendite liege nur bei etwa 2,13% und damit deutlich unter der historischen Bitcoin-Performance. STRC ist eine im Juli 2025 eingeführte unbefristete Vorzugsaktie mit einem Nennwert von 100 US-Dollar, monatlicher Dividendenzahlung und einem Zinssatz, der monatlich um bis zu ±0,25 Prozentpunkte angepasst werden kann. Die annualisierte Dividendenrendite sei zuletzt auf 11,5% gestiegen und damit den siebten Monat in Folge erhöht worden. CEO Phong Le hatte im Februar erklärt, Strategy verlagere die Finanzierung von Bitcoin-Käufen weg von der Ausgabe von Stammaktien hin zu Vorzugsaktien als primärem Instrument. Yahoo-Finance-Daten zufolge sollen rund 80% der STRC-Halter Retail-Kryptoanleger und nicht institutionelle Investoren sein. Im März 2026 nahm Strategy demnach erstmals rund 1,2 Mrd. US-Dollar über ein ATM-Angebot von STRC auf, um Bitcoin zu kaufen. Dabei übertraf die Finanzierung über Vorzugsaktien erstmals jene über Stammaktien. Das erhöht zugleich die Abhängigkeit der Finanzierungskraft von STRC vom Vertrauen privater Anleger in Bitcoin. Bitcoin notiert derzeit im Bereich um 67.000 US-Dollar und damit etwa 47% unter dem Allzeithoch von rund 126.000 US-Dollar aus Oktober 2025. Die MSTR-Aktie liegt rund 76% bis 77% unter ihrem Hochstand vom November 2024. Auf Basis von 762.099 BTC und einem Durchschnittseinstand von 75.694 US-Dollar beläuft sich der Gesamtbuchwert der Bitcoin-Position auf etwa 57,69 Mrd. US-Dollar, der aktuelle Marktwert auf rund 50,5 Mrd. US-Dollar. Das entspricht einem nicht realisierten Verlust von über 7 Mrd. US-Dollar. Auf Branchenebene konzentrieren sich Unternehmenszukäufe von Bitcoin zunehmend auf Strategy. Ein CryptoQuant-Report dieser Woche beziffert die Käufe von Strategy in den vergangenen 30 Tagen auf rund 45.000 BTC, während alle übrigen Treasury-Unternehmen zusammen nur etwa 1.000 BTC erwarben. Strategy halte damit rund 76% aller von Unternehmen gehaltenen Treasury-Bitcoin; der Anteil anderer Firmen sei von einem Höchststand von 95% auf nur noch 2% gefallen. Aus dem als "breiter werdender institutioneller Besitz" vermarkteten Trend werde faktisch ein Klumpenrisiko, das stark an ein einzelnes Unternehmen gebunden ist. Das Ausbleiben des Sonntags-Posts ist allerdings kein endgültiger Beleg für eine Pause. Strategy hat in der Vergangenheit bereits Signale variiert und könnte neue Käufe stillschweigend im 8-K am Montag bestätigen. Zudem hatte das Unternehmen Anfang Juli sowie Anfang Oktober 2025 kurzzeitig ausgesetzt, jeweils als vorübergehende Anpassung. Sollte der 8-K am Montag tatsächlich keine neuen Zukäufe ausweisen, wäre es die erste offizielle Pause seit Dezember und könnte einen Strategiewechsel markieren: weg vom aggressiven, um jeden Preis betriebenen Aufstocken hin zu einer Phase, in der STRC als zentraler Finanzierungsmotor stabilisiert wird.