Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) пытается вернуть к жизни рынок первичных размещений токенов (ICO), который когда-то бурно рос. Главная проблема теперь не столько в правилах, сколько в спросе: инвесторы уже ушли от продукта, на который делалась ставка в 2017–2018 годах. Опубликованное в начале этого месяца предложение должно вновь открыть публичные продажи токенов для американских инвесторов. По задумке регулятора криптостартапы смогут привлекать до $5 млн в год без прохождения полной регистрации в SEC, а более крупным проектам планируется разрешить размещения до $75 млн в год. На фоне ужесточения надзора после бума ICO 2017 года это выглядит заметным разворотом политики. Рынок токенов за это время изменился. Десять лет назад для ICO часто хватало whitepaper, криптокошелька и веры инвесторов в рост цены новых монет. Сейчас предложенная SEC рамка предполагает обязательства по раскрытию информации и ощутимые издержки на комплаенс. Дополнительная неопределенность связана с тем, что, упрощая выпуск токенов, документ не снимает сложности регулирования их последующей торговли. Спекулятивный спрос стал выборочным. Основное внимание рынка сосредоточено на биткоине и нескольких токенах первого эшелона, а участники, ищущие более быстрые и высокие доходности, переключились на бессрочные фьючерсы и рынки прогнозов. Часть спекулятивного капитала в последнее время уходит даже в акции компаний, связанных с искусственным интеллектом. По сути, SEC решает задачу, которая была острее несколько лет назад: дать легальным криптопроектам понятный юридический путь для привлечения средств у широкой публики. Рынок, как считают многие участники, уже ушел дальше. Генеральный партнер Dragonfly Том Шмидт, комментируя застопорившийся законопроект CLARITY Act, отметил: "Это явно лучше, чем ничего, но законопроект был бы куда ценнее, если бы появился несколько лет назад. Самое срочное сейчас — закрыть вопросы, ради которых CLARITY Act задумывался, а не доступ к финансированию". Интерес венчурных фондов к торговле токенами заметно снижается. С 2025 года объем сделок, связанных с токенами, у венчурных инвесторов существенно сократился. В классической модели ICO стартапы привлекали деньги, напрямую продавая freshly minted токены в обмен на криптоактивы вроде Bitcoin или Ethereum. На пике в январе 2018 года ежемесячный объем привлечений через ICO достигал примерно $3 млрд. Рост подпитывали дешевый капитал, дефицит предложения и убеждение, что "кто-то всегда купит новые токены дороже". Затем рынок рухнул под давлением падения цен, исков регуляторов, провалов проектов и схем pump-and-dump. Отступление заметно и на уровне профессиональных инвесторов: ведущие венчурные игроки резко урезали активность в токенах. Многие расширили фокус за пределы криптоиндустрии — в сторону ИИ, робототехники и других передовых направлений. С 2018 года число ICO-сделок продолжает снижаться. Новые токены конкурируют за капитал не только с тысячами существующих криптовалют, но и с растущим набором спекулятивных инструментов, которые предлагают лучшую ликвидность и более понятные инвестиционные истории. При этом часть рынка воспринимает инициативу SEC как "перезагрузку". Партнер Strobe Ventures Винни Лау заявила: "Рынок проходит фазу консолидации, и это предложение дает мне осторожный оптимизм в отношении будущего цифровых активов в США. Это шаг в правильном направлении: ранние команды получают рабочий путь для построения токенных сетей, привлечения капитала и инноваций в Соединенных Штатах". Для проектов, которые не делают ставку на мем-коины и ориентируются на реальный продукт, изменение особенно важно. Генеральный партнер и портфельный управляющий Pantera Capital Космо Цзян подчеркнул: "Индустрия оказалась в странной ситуации: выпуск мем-коинов — законен, а создание токенов, которые реально генерируют ценность, считается незаконным. Это полностью противоречит тому, как должно работать нормальное деловое общество". В предложении есть и существенная правка: токены не будут навсегда "привязаны" к инвестиционному контракту на момент выпуска. Если эмитент выполнил — либо окончательно прекратил — управленческие и операционные обязательства, обещанные инвесторам, инвестиционный контракт может быть прекращен. При этом легализация выпуска utility-токенов не означает, что сами токены обязательно обладают инвестиционной ценностью. Крипторынок еще не полностью восстановился после резкого спада в октябре прошлого года. Даже с учетом недавнего отскока цен инвесторы не готовы вкладываться лишь потому, что у проекта есть токен. Аналитик GSR Карлос Гусман резюмировал: "ICO 2026 года — это уже не ICO 2018-го. Эпоха привлечения капитала одним whitepaper и пустыми идеями закончилась". Отдельно в материале отмечается динамика "цифрового золота". Несмотря на недавний рост, в 2026 году золото опережает биткоин. По данным изменения цен активов, отсчитываемых с 31 декабря 2025 года, золото прибавило более 7%, тогда как биткоин даже после восстановления остается в минусе почти на 10% с начала года. Доводы сторонников Bitcoin о статусе "цифрового золота" и защите от инфляции в этом году не подтвердились.

По данным Bloomberg (автор — Muyao Shen; компиляция — Saoirse, Foresight News), Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) пытается вернуть к жизни некогда бурно развивавшийся рынок первичных размещений токенов (ICO). Главный риск в том, что инвесторы уже ушли из этого продукта, а значит ключевой вопрос — найдётся ли спрос. Предложение, объявленное в начале месяца, открывает возможность публичных продаж токенов для инвесторов в США. Криптостартапы смогут привлекать до $5 млн в год без прохождения полного процесса регистрации в SEC, а более крупным проектам могут разрешить собирать до $75 млн ежегодно. На фоне жёсткого регуляторного давления после ICO-бума 2017 года это выглядит как заметный разворот политики. Рынок за это время изменился радикально. Десять лет назад для ICO часто хватало white paper, криптокошелька и веры в то, что новые токены продолжат дорожать. Теперь предлагаемая SEC рамка предусматривает требования к раскрытию информации и значимые издержки на комплаенс. Дополнительную неопределённость создаёт то, что упрощение выпуска токенов не снимает сложности с правилами их последующей торговли. Спекулятивный ажиотаж, который когда-то подхватывал сотни новых выпусков, стал избирательным. Основное внимание рынка сосредоточено на биткоине и небольшой группе топ-токенов. Трейдеры, ориентированные на более быстрые и высокие доходности, сместились в сторону инструментов вроде бессрочных фьючерсов и рынков прогнозов. Часть спекулятивного капитала в последнее время перетекает даже в акции компаний, связанных с ИИ. По сути, регулятор решает задачу, которая была более актуальна несколько лет назад: дать легитимным криптопроектам законный механизм публичного привлечения средств. Рынок, как отмечается, уже ушёл дальше. Генеральный партнёр Dragonfly Том Шмидт, комментируя застопорившийся законопроект CLARITY Act, заявил: "Это явно лучше, чем ничего, но законопроект был бы гораздо ценнее, появись он несколько лет назад. Сейчас наиболее срочно — устранить проблемы, которые CLARITY Act должен был решить, а не доступ к финансированию". Венчурные фонды также теряют интерес к торговле токенами. С 2025 года объёмы сделок венчурных фондов, связанных с токенами, заметно сократились. На пике индустрии в январе 2018 года ежемесячные сборы ICO достигали около $3 млрд. Рост подпитывали дешёвые деньги, дефицит предложения и убеждение, что "кто-то всегда купит новый токен дороже". Затем последовал обвал на фоне падения цен, регуляторных исков, провалов проектов и схем pump-and-dump. Отступление заметно и на уровне профессиональных инвесторов: ведущие крипто-VC резко снизили активность в токенах и расширили фокус на искусственный интеллект, робототехнику и другие передовые технологии. Сборы через ICO продолжают резко снижаться. С 2018 года количество сделок ICO остаётся на нисходящей траектории. Новым токенам теперь приходится конкурировать за капитал не только с тысячами криптоактивов, но и с растущим числом спекулятивных инструментов с более высокой ликвидностью и более понятными инвестиционными историями. Тем не менее часть венчурного сообщества воспринимает инициативу SEC как важную перезагрузку. Партнёр Strobe Ventures Винни Лау отметила: "Рынок проходит фазу консолидации, и это предложение делает меня осторожно оптимистичной относительно будущего цифровых активов в США. Это шаг в правильном направлении: он даёт ранним командам рабочий путь для построения токен-сетей, привлечения капитала и инноваций в США". Особенно значимым изменение выглядит для проектов, не ориентированных на мем-коины и нацеленных на создание реальных продуктов. Генеральный партнёр и портфельный управляющий Pantera Capital Космо Цзян сказал: "Индустрия оказалась в странной ситуации: выпуск мем-коинов законен, а создание токенов, которые реально создают ценность, считается незаконным — это полностью противоречит тому, как должна работать нормальная бизнес-среда". Этому соответствует важная поправка в предложении: токены не будут навсегда "привязаны" к инвестиционному контракту на момент выпуска. После того как эмитент выполнит или окончательно прекратит управленческие и операционные обязательства, обещанные инвесторам, инвестиционный контракт может быть прекращён. При этом легализация выпуска utility-токенов не означает, что сами токены автоматически получают инвестиционную ценность. Крипторынок ещё не восстановился полностью после резкого падения в октябре прошлого года. Даже с недавним отскоком цен инвесторы не готовы вкладываться только потому, что у проекта есть токен. Исследовательский аналитик инвесткомпании GSR Карлос Гусман подчеркнул: "ICO 2026 года — это уже не ICO 2018-го. Эпоха, когда можно было привлекать деньги, имея лишь white paper и идею, закончилась". Отдельно отмечается динамика ключевых активов: несмотря на недавний рост, золото в 2026 году обгоняет биткоин. Согласно статистике изменений цен с 31 декабря 2025 года, золото с начала 2026 года прибавило более 7%, тогда как биткоин даже после отскока остаётся почти на 10% в минусе. Биткоин часто называют "цифровым золотом" и защитой от инфляции, но в этом году эта логика, по данным материала, не сработала.

Полиция Великобритании сообщила об изъятии биткоинов на сумму $1,4 млн. По данным правоохранителей, активы удалось отследить до даркнет-маркетплейсов, ранее прекративших работу.

Обновление: законопроект AB 2409 в штате Калифорния прошел обе палаты законодательного собрания и теперь ожидает подписи губернатора. Документ нацелен на мемкоины, которые выпускаются публичными должностными лицами либо создаются в партнерстве с ними.

По данным ChainCatcher, HM Revenue & Customs (HMRC) сообщила, что в 2024–2025 налоговом году 240 налогоплательщиков указали прирост капитала по криптоактивам свыше 1 млн фунтов каждый. Совокупно они задекларировали 717 млн фунтов, что составляет более половины общего объёма. Всего 17 600 декларантов отчитались о суммарном приросте капитала на 1,38 млрд фунтов, а общий объём выручки от отчуждения активов достиг 13,8 млрд фунтов. Группа с приростом капитала менее 25 000 фунтов сформировала 65% всех подателей, но обеспечила лишь 7% совокупного прироста капитала и 8% выручки от отчуждения. В структуре налогоплательщиков по криптоактивам 54% приходится на возраст 25–44 года, 81% — моложе 54 лет. Мужчины составили 87% декларантов и сформировали 93% прироста капитала. Власти Великобритании продвигают регулирование в соответствии с рамкой OECD CryptoAsset Reporting Framework: поставщики услуг, связанных с транзакциями, будут обязаны передавать налоговым органам данные о клиентах, причём HMRC начнёт получать эти сведения в 2027 году. За несоблюдение требований предусмотрены штрафы до 300 фунтов за каждого пользователя. Финансовый секретарь Казначейства Великобритании Джеймс Мюррей заявил, что прирост капитала по криптоактивам облагается налогом так же, как и любой другой прирост капитала. Казначейство также планирует отложить начисление налога на прирост капитала по DeFi-кредитованию и внесению средств в пулы ликвидности до фактического отчуждения активов. За 2025–2026 налоговый год прирост капитала, превышающий необлагаемый минимум, необходимо задекларировать до 31 января 2027 года.

Глава Федеральной резервной системы Кевин Уорш в пятницу выступит с первой для себя ключевой речью на симпозиуме в Джексон-Хоуле — инвесторы ищут сигналы, может ли упорная инфляция вынудить ФРС снова поднять ставку. Выступление запланировано на 10:00 по восточному времени США (14:00 GMT) в рамках ежегодного экономического форума Федерального резервного банка Канзас-Сити в Джексон-Хоуле (Вайоминг). Событие проходит примерно через три месяца после вступления Уорша в должность и на фоне вопросов рынка о том, как регулятор намерен вернуть инфляцию к целевым 2%. Ставка ФРС остается в диапазоне 3,50%–3,75% с декабря, но июльские данные по инфляции усилили аргументы в пользу дальнейшего ужесточения. Общий индекс PCE в июле сохранился на уровне 3,7% в годовом выражении, базовый PCE — 3,3%, оба показателя заметно выше цели ФРС. (Источник: FRED) По оценкам рынка, вероятность повышения ставки на заседании 16 сентября составляет около 35%, при этом повышение к декабрю уже полностью заложено в котировки. Риторика отдельных представителей ФРС также стала жестче. Президент ФРБ Канзас-Сити Джеффри Шмид усомнился, достаточно ли текущий уровень ставки ограничивает экономику, а президент ФРБ Кливленда Бет Хаммак заявила, что "сейчас — время действовать". Для Уорша это добавляет давления: он в целом избегал детальных ориентиров, которыми активно пользовались предыдущие председатели. Инвесторы будут ждать намеков, какое сочетание инфляции, темпов роста и данных по рынку труда может стать триггером для нового повышения. Долговой рынок особенно чувствителен к таким сигналам. Доходность 10-летних казначейских облигаций США в пятницу держалась около 4,68%, 30-летних — вблизи 5,20% после того, как на прошлой неделе она ненадолго превышала 5,3% впервые с 2007 года. Некоторую передышку рынкам дала нефть: котировки снизились на ожиданиях прогресса в улучшении судоходства через Ормузский пролив. Brent подешевела примерно на 0,3%, до $86,08 за баррель, и шла к пятому дню снижения подряд; совокупное падение за этот период превышало 2%. Мировые акции выиграли от отката нефти и новой волны оптимизма вокруг технологического сектора после отчетности Nvidia. Индекс MSCI All-Country World прибавил около 0,5% за неделю. Золото торговалось вблизи $4 600 за унцию. Тем не менее главным событием для рынков остается Джексон-Хоул. Уоршу не обязательно прямо сигнализировать о повышении уже в сентябре, но любая конкретика о том, что может подтолкнуть ФРС к более жесткой политике, способна быстро изменить ожидания на рынках акций, облигаций, валют и сырья.

Законодатели Калифорнии рассматривают законопроект AB 2409, который запретит должностным лицам и некоторым категориям государственных служащих выпускать мем-коины. С 1 января 2027 года документ также введёт запрет для поставщиков услуг в сфере цифровых активов на листинг и содействие покупке в Калифорнии новых мем-коинов, выпущенных публичными должностными лицами федерального, штатного или местного уровня либо в партнёрстве с ними. Генеральный прокурор Калифорнии и отдельные местные прокуроры получат право через гражданские иски добиваться судебных запретов и взыскания незаконно полученной выгоды. Авторы инициативы указывают, что выпуск или продвижение чиновниками финансовых инструментов создаёт конфликт интересов, повышает риски "pay-to-play" и открывает возможности для иностранного влияния.

Сегодня в 10:00 по восточному времени США председатель ФРС Уорш выступит на симпозиуме в Джексон-Хоуле. Участники рынка будут внимательно отслеживать его заявления в поиске намёков на то, готова ли ФРС поддержать программу Минфина США по обратному выкупу облигаций на $4 млрд.

Советник по национальной безопасности ОАЭ шейх Тахнун бин Заид аль Нахайян и группа его соинвесторов владеют 49% WLTC Holdings — холдинговой компании, через которую World Liberty Financial планирует запуск банковского бизнеса. Об этом 27 августа сообщила The Wall Street Journal. По данным издания, доля оформлена через StringZ Holding RSC. Еще около 38% WLTC Holdings, как утверждается, принадлежит структуре, связанной с семьей Трампа. При таких пропорциях инвесторы из Абу-Даби становятся крупнейшими акционерами холдинга, который стоит за будущим банком. World Liberty Financial — связанный с семьей Трампа проект в сфере децентрализованных финансов — с начала 2026 года добивается федеральной банковской лицензии для операций со стейблкоином. Что показывает раскрытие владения Публикация WSJ проливает свет на капиталовую структуру инициативы World Liberty по выходу в банковский сектор под федеральным надзором. В этом месяце Управление контролера денежного обращения США (OCC) выдало предварительное условное одобрение на создание национального трастового банка, который должен выпускать, погашать и хранить стейблкоин USD1. Компания представила это как прохождение первого барьера OCC. Одобрение носит условный характер. До старта работы банку необходимо выполнить требования регулятора и пройти финальную проверку. Углубление связей с Абу-Даби Ранее шейх Тахнун и его соинвесторы вложили $500 млн в World Liberty Financial: в январе 2025 года они получили 49% компании. Новая доля в холдинге указывает, что те же инвесторы становятся опорными не только для криптобизнеса в целом, но и для его банковского направления, усиливая пересечение между инициативами семьи потенциального президента США и инвестором, связанным с иностранным государством. Что остается неясным WSJ не раскрывает личности соинвесторов Тахнуна и не объясняет, как распределяется контроль между пакетами 49% и 38%. Поскольку речь идет о данных журналистского расследования, а не о публичной отчетности, полная структура может проясниться только после публикации официальных документов со стороны World Liberty или регуляторов. Предварительное условное одобрение OCC не означает запуска банка: трастовый банк еще не начал операции и может не получить финальное разрешение. Также неизвестно, входят ли в число соинвесторов суверенные фонды или другие институциональные участники.