Commodity

قال المستثمر المخضرم في الموارد الطبيعية ريك رول إن طفرة الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات والمركبات الكهربائية والدفاع تدفع الطلب على النحاس إلى الارتفاع، في وقت يتأخر فيه تطوير المناجم عالمياً. وأشار إلى أن تطوير منجم جديد يستغرق في المتوسط نحو 18 عاماً، بينما لا يزال مشروع Resolution Copper في الولايات المتحدة ينتظر الموافقات منذ أكثر من عقد. وتوقعت دراسات حتى عام 2040 عجزاً قد يصل إلى 10 ملايين طن متري ما لم تحدث زيادة كبيرة في الإمدادات، مع تقدير الحاجة إلى 325 مليار دولار استثمارات إضافية.

تراجع سعر خام برنت بنحو 40% من ذروة مارس التي كانت قرب 120 دولارًا للبرميل ليجري تداوله عند 72.25 دولارًا للبرميل يوم الأربعاء. وبذلك يكون قد محا بالكامل علاوة الحرب وعاد إلى نطاق دعم فني سابق لفترة ما قبل الحرب. وتعكس الحركة إعادة تسعير لاحتمال أن يؤدي الجمود الدبلوماسي بين إيران والولايات المتحدة إلى صدمة إضافية في الإمدادات. ويُعد هذا التحرك حدثًا سعريًا من الدرجة الأولى في سوق السلع الطاقوية.

يرفع المقال تقييم «إكسون موبيل» إلى «شراء»، مستنداً إلى أن مخزونات النفط الخام في الولايات المتحدة وعلى مستوى العالم هبطت إلى أدنى مستوياتها منذ عقود، وأن الاحتياطي النفطي الاستراتيجي الأميركي بات دون أدنى مستوى سُجّل خلال جائحة كوفيد-19. ويتوقع الكاتب بدء إعادة تعبئة الاحتياطي خلال 1–2 سنة، ما قد يدعم ارتداد أسعار النفط، بالتزامن مع ما يصفه بانضغاط تقييم سهم الشركة في الأشهر الأخيرة. ويشير إلى أن هذه الرؤية مبنية على اتجاهات قائمة ولا تتضمن بيانات جديدة للمخزونات أو توجيهات سياسة، وبالتالي لا تُعد محفزاً فورياً للتداول.

تعرضت أسعار الذهب والفضة لتصحيح حاد في الربع الأول، إذ تراجع الذهب 12% مسجلاً أسوأ أداء فصلي في 13 عاماً، وهبطت الفضة 18% في أسوأ أداء لها منذ أربع سنوات. وفي 30 يونيو انخفض ذهب كومكس 28% عن ذروته في يناير، بينما تراجعت الفضة 59.5%. ويرى محللون أن قوة الدولار وارتفاع مؤشره فوق 102 إلى أعلى مستوى في 13 شهراً، إلى جانب تنامي الإشارات المتشددة من الاحتياطي الفيدرالي، ضغطت على المعادن النفيسة. واستقر الذهب عند 4047 دولاراً للأونصة، بينما تراجعت الفضة بشكل طفيف إلى 59 دولاراً للأونصة.

في 1 يوليو، قفزت عقود الذهب والفضة على كومكس بعد أن هدأت توقعات رفع الفائدة الأمريكية عقب بيانات وظائف أضعف من المتوقع وتصريحات لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش بأن مخاطر التضخم قد تراجعت. هبط مؤشر الدولار (DXY) إلى 101.3، ما دعم الارتداد. ارتفعت عقود الذهب 93 دولارًا إلى 4131 دولارًا للأونصة، وصعدت الفضة 1.62 دولارًا إلى 61.54 دولارًا للأونصة، كما سجّلت عقود الذهب والفضة على MCX ارتدادًا قويًا.

تراجعت أسعار الخام بعد مؤشرات على تقدم في محادثات السلام بين الولايات المتحدة وإيران، عقب محادثات تقنية وُصفت بالإيجابية في قطر، مع قرار الرئيس ترامب عدم استئناف حملة عسكرية واسعة ضد إيران حتى مع احتمال تمديد المفاوضات لما بعد 18 أغسطس. وتحسّنت الإمدادات مع عودة حركة ناقلات النفط عبر مضيق هرمز إلى نطاق 30to40 المعتاد قبل حرب فبراير، وارتفاع صادرات خام روسيا إلى 4.13 million bpd حتى 28 يونيو، وتنامي مخاوف بشأن الحصص بعد تحذير العراق من احتمال الانسحاب من OPEC. كما حذّرت IEA في 17 يونيو من أن استهلاك النفط العالمي سيتراجع بمقدار 1.1 million bpd هذا العام. وانخفض خام WTI ‎1.81%‎ إلى أدنى مستوى في 4.25 شهر، بينما ارتفع بنزين RBOB ‎1.16%‎.

أبقت الحكومة الهندية مخصصات بيع السكر محلياً لشهر يوليو 2026 عند 220万吨، دون تغيير عن الفترة نفسها من العام الماضي، رغم صعود أسعار التجزئة والجملة. وبإضافة حصة يوليو، انخفضت الحصة التراكمية لموسم 202526 بنسبة 3% على أساس سنوي، كما فُرض حظر كامل على صادرات السكر اعتباراً من 5月13 حتى 9月30. وانخفضت حصة ولاية أوتار براديش بنسبة 9%، بينما ارتفعت حصص ماهاراشترا وكارناتاكا بنسبة 8.5% و31% على التوالي. وتتوقع الصناعة أن تكون صادرات 2026-27 شبه معدومة مع إعطاء الأولوية للسوق المحلية ولسكر الإيثانول.

في 1 يوليو، صعد الذهب الفوري 2.1% إلى 4,089.49 دولار للأوقية، مسجلا أعلى مستوى في نحو ستة أشهر، فيما ارتفعت الفضة والبلاتين والبلاديوم 2.8% و3.1% و1.6% على التوالي. وجاءت المكاسب بعد أن أظهر تقرير ADP أن وظائف القطاع الخاص في الولايات المتحدة زادت 9.8万人 مقابل توقعات عند 11.8万، بالتزامن مع قول مسؤول في الاحتياطي الفيدرالي يدعى ورش إن مخاطر التضخم انحسرت. وأدى ذلك إلى تراجع عوائد سندات الخزانة، ما دعم المعادن النفيسة غير المدرة للعائد. ويتطلع المستثمرون إلى بيانات الوظائف غير الزراعية المقرر صدورها في اليوم التالي.

تواجه فرنسا موجة جفاف حادة، إذ يُتوقع ألا تشهد مناطق الشمندر السكري الرئيسية أي هطول فعّال حتى منتصف يوليو، ما يضغط على المحصول إلى جانب تأثير مرض الاصفرار المنقول بالمنّ. وتتوقع المفوضية الأوروبية تراجع إنتاج السكر في الاتحاد الأوروبي بنسبة 15% في موسم 2026/27. وبوصفها أكبر منتج للسكر في الاتحاد الأوروبي، فإن أي انخفاض في إنتاج فرنسا قد ينعكس على إمدادات السكر الخام عالمياً في وقت تتداول فيه الأسعار عند مستويات مرتفعة. وتُمثل التطورات صدمة معروض ملموسة لعقود السكر الآجلة وبعض السلع الزراعية ذات الصلة.

سجلت عقود القطن الآجلة مكاسب قوية في تعاملات صباح الأربعاء، إذ ارتفع العقد الأكثر نشاطًا بنحو 74–76 نقطة. جاء ذلك رغم أن تقرير وزارة الزراعة الأميركية (USDA) الأخير أظهر أن المساحات المزروعة بالقطن في الولايات المتحدة بلغت 985万 فدان، أعلى من توقعات السوق عند 960万 فدان. وأظهر تقدم نمو المحصول أن 37% من نباتات القطن وصلت إلى مرحلة ظهور البراعم وبدأ 9% في تكوين اللوز، بينما تراجعت نسبة «جيد/ممتاز» إلى 48% مع هبوط ملحوظ في تصنيف تكساس. وفي الوقت نفسه، استقرت مخزونات القطن المعتمدة لدى ICE عند 18.5万 بالة، وتراجع مؤشر Cotlook A إلى 85.30 سنتًا للرطل.