Макроэкономика

В четверг инфляция в США впервые за три года превысила 4,0% на фоне роста затрат на энергоносители, а пересмотр ВВП вверх и неожиданное снижение числа заявок на пособие по безработице усилили ожидания повышения ставки ФРС. На этом фоне Nasdaq заметно снизился, тогда как Dow Jones немного вырос, а S&P 500 закрылся почти без изменений. Акции Apple за день упали на 6,1%, а бумаги Nvidia, Microsoft, Alphabet, Micron и Qualcomm также ослабли.

Инфляция в США в мае ускорилась: годовой показатель CPI превысил 4,0% впервые за три года, а окончательная оценка роста ВВП за первый квартал была пересмотрена вверх до 2,1%. Данные оказались сильнее ожиданий и укрепили ожидания повышения ставки ФРС до конца года, одновременно усилив опасения по поводу устойчивости капитальных расходов AI-лидеров. На этом фоне Nasdaq снизился на 0,47% и показал самый большой месячный спад с марта 2025 года. Акции Nvidia, Microsoft и Alphabet упали, тогда как Micron резко вырос после отчётности и прогноза лучше ожиданий.

Глава Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс 25 июня заявил, что инфляция «без сомнений остается высокой» и значительно превышает долгосрочную цель ФРС в 2%. Он подчеркнул, что необходимо продолжать снижать инфляцию до 2% и удерживать ее на этом уровне. По его словам, текущая позиция денежно-кредитной политики «уже полностью выстроена» для достижения этой цели и не указывает на необходимость скорой корректировки ставки.

После ужесточения антиинфляционной риторики нового председателя ФРС Кевина Уорша рынок резко поднял ожидания по повышению ставок, и кривая доходности казначейских облигаций заметно уплощилась. Оценки банков разошлись: Citi ждет первым шагом снижение на 25 базисных пунктов уже в октябре, тогда как BofA Securities ожидает три повышения по 25 базисных пунктов в этом году. В материале отмечается, что нынешнее инфляционное давление во многом связано с колебаниями цен на нефть и может ослабнуть при нормализации предложения и охлаждении рынка труда, что снизит необходимость ужесточения политики, сообщает Reuters.

Предварительное соглашение о прекращении войны с Ираном спровоцировало заметное снижение цен на нефть, вслед за чем начали дешеветь бензин и другие связанные категории. Однако в мае базовый индекс цен PCE, как ожидается, ускорится до 3.4% — максимума с 2023 года, а общий PCE в годовом выражении может достичь 4.1%. На этом фоне ослабление геополитической напряженности дает лишь краткосрочную передышку для инфляции, тогда как глубинное ценовое давление сохраняется. Это может означать, что ФРС придется удерживать высокие ставки дольше, а сроки разворота политики будут отложены.

На фоне усиления ожиданий повышения ставки ФРС индекс доллара поднялся к максимуму более чем за год, а золото на мировом рынке опустилось ниже $4000 за унцию; фьючерсы на золото на MCX за два дня потеряли свыше 5800 рупий за 10 граммов. Акции Manappuram Finance, Muthoot Finance и других компаний, выдающих займы под залог золота, снизились почти на 3%. Снижение цен на золото уменьшает стоимость залога, что может повлиять на возможности кредитования и качество активов.

Фьючерсы на золото и серебро на MCX второй день подряд резко снижаются: золото подешевело на 6,000 рупий за 10 г до 140,666 рупий, а серебро — на 15,526 рупий за кг до 210,308 рупий. Давление усилилось на фоне роста ожиданий повышения ставки ФРС и укрепления доллара: вероятность подъёма в сентябре оценивается в 67%, следует из CME FedWatch. Более сильный доллар снижает привлекательность не приносящих дохода драгоценных металлов. На международном рынке золото опустилось ниже ключевой отметки 4,000 долларов за унцию.

Индекс доллара (DXY) поднялся до 13-месячного максимума 101.8, евро опустился ниже 1.133 доллара, а иена приблизилась к 44-летнему максимуму к доллару. Золото снизилось до семимесячного минимума, опустившись ниже 4000 долларов за унцию, а Brent оказался под давлением на фоне ослабления геополитической напряженности и укрепления доллара. Движение связано с тем, что рынок заново оценил вероятность повышения ставки ФРС в октябре, а доходности казначейских облигаций США заметно выросли (двухлетние — на 27 б.п.), на фоне разворота инфляционных ожиданий из‑за войны с Ираном.

Долларовый индекс поднялся до максимума за 13 месяцев на фоне укрепления уверенности в экономике и ожиданий возможного ужесточения политики ФРС. Золото опустилось ниже $4,000 за унцию, тогда как нефть подорожала из-за рисков, связанных с войной с участием Ирана. Участники рынка также учитывают «ястребиную» позицию нового председателя ФРС Кевина Уорша и ожидают публикации ключевых данных по инфляции в США, делая ставку на расширение разницы процентных ставок.

Американские фондовые индексы разошлись в динамике: Nasdaq и S&P 500 завершили торги снижением, тогда как Dow показал небольшой рост. Давление на технологические бумаги сохранялось, и за неделю Nasdaq 100 потерял более $1 трлн капитализации. Цены на нефть опустились до минимумов с начала конфликта вокруг Ирана на фоне роста числа танкеров в Ормузском проливе и заявления президента Дональда Трампа о том, что Иран не вводит плату за проход. Инвесторы также оценивали вероятность второго повышения ставки ФРС к декабрю и ожидали публикации индекса цен PCE на следующий день; акции Micron после отчета, превзошедшего ожидания, снижались в основную сессию и отыграли падение на постмаркете, а Cerebras упала на 19,6% из-за более слабого прогноза маржи и новостей о конкуренции со стороны чипа OpenAI.