2026年第二季度，以太坊上应用产生约17.9亿美元费用，但基础层仅保留8840万美元（占比4.9%），价值捕获差距扩大。ETH价格持续低于2000美元，较2025年历史高点下跌约60%。近七日通过blob费用销毁的ETH仅0.22枚，“超音速货币”叙事显著弱化。与此同时，以太坊上的机构活动仍在扩张，与疲软的价格表现形成反差。

CoinSharesとToken Terminalの共同レポートによると、過去12カ月で代替可能な現実世界資産（RWA）のトークン化商品は、貸付プロトコルと分散型取引所（DEX）における預かり資産が$2.3 billionから$7.4 billionへ増え、220%超拡大した。一方で、DeFi全体の預かり資産は約15%減少し、DEXの取引量も約70%縮小した。トークン化国債商品の年率利回りは3%〜5.5%で、レンディングの担保に差し入れても収益が継続するという。

日本と米国は外為市場で協調介入し、円買い・ユーロ売りを通じて円相場を約40年ぶりの安値圏から押し戻した。米財務長官スコット・ベッセントは、今後も共同介入に参加する用意があると述べ、円が大幅に過小評価されているとの認識を示した。これまで円安を背景とするキャリートレードがビットコインなどリスク資産を支える一因となってきたが、介入がその土台を弱め、ビットコインに下押し圧力となり得る。大量のビットコインを保有する企業もあり、為替介入が暗号資産市場に及ぼす波及が注目されている。

JPモルガンは、Hyperliquid（HYPE）の現物ETFへの資金流入がほぼ止まり、2カ月にわたり非ビットコインの暗号資産ETFで流入対資産ベースの首位を走ってきた勢いが反転したと指摘した。6月までの累計流入は約2.8億ドルだった一方、7月は純流出が1,300万ドル超となり、8月3日まで12取引日連続で合計2,980万ドルの流出が続いたという。ナスダック上場のGrayscale HYPGは同種の中で最も低い手数料を掲げ、HYPEは過去最高値の75.51ドルを付けていた。

8月3日、米国の現物ビットコインETFの総純流入は$170.1 millionとなり、7月31日の$265.4 millionの純流出から反転した。内訳では、ブラックロックのIBITが$111.4 million、フィデリティのFBTCが$33.4 millionの純流入となった。EZBC、BTCO、HODLなども小幅な流入を記録し、12本すべてで純流出は確認されなかった。投資家のビットコインへの関心が持ち直したことを示す。

CumberlandやMonetalisなどの機関投資家関連ウォレットが、Uniswap（UNI）の4.00ドルの主要な上値抵抗線付近で計612万ドル分を買い集めた。Wintermuteもこれに先立ち、主要取引所を通じて100万ドル超のUNIを移動させていた。4.05～4.15ドルにかけて大規模なショートの強制決済が重なり機械的な買いが発生し、価格は4.56ドルまで上昇し、最近この水準を5月上旬以来初めて再び上回った。4.00ドルを割り込む場合、下値目標として3.66ドルが示されている。

ビットコイン（BTC）は$64,000を上回る水準を回復し、イーサリアム（ETH）も$1,850を取り戻した。過去4時間で、市場全体で$95 MILLION+のショートポジションが強制清算された。この値動きは、短期的に買いが主導し、レバレッジをかけた空売りの連鎖的な巻き戻しが発生したことを示す。BTC主導のセンチメント反転が、主要暗号資産の広範な上昇を押し上げた。

2026年7月のトークン化株式およびETFの取引高は113億ドルと過去最高を記録したが、その約82%をQQQBが占めた。QQQBを除くと7月の取引高は約20.3億ドルとなり、6月の推計29.1億ドルから約30%減少する。取引の中心はBinanceのbStocksで、xStocksやOndo、Backpackの取引高は減少またはQQQBを大きく下回った。こうした偏りは市場の集中度の高さを示し、トークン化株の広範な普及を示す指標としては代表性に欠ける可能性がある。