Hashrate jaringan Bitcoin turun 33% dari puncaknya pada Oktober 2025 sebesar 1,3 zettahash per detik menjadi 861 exahash per detik.

AI mulai membuka pasar kedua bagi infrastruktur penambangan Bitcoin. Akses listrik, konektivitas ke jaringan, dan kualitas lokasi kini memiliki nilai ekonomi yang tidak lagi semata-mata bergantung pada produksi Bitcoin. Perubahan ini ikut menggeser cara investor menilai perusahaan penambangan. Keel Infrastructure—sebelumnya Bitfarms—menjadi contoh terbaru. Perusahaan ini menghentikan operasi penambangan Bitcoin di AS dan mengalihkan fokus ke infrastruktur komputasi berkinerja tinggi (HPC) serta AI, dengan pipeline kapasitas listrik yang sudah menyala, diamankan, dan masih bisa diperluas hingga 2,2 gigawatt. Langkah tersebut menegaskan bahwa aset inti tambang—daya, lahan, sambungan grid, gardu, bangunan, pendinginan, dan jaringan—dapat dinilai ulang dan dialihkan fungsinya terlepas dari aktivitas menambang Bitcoin. Daya tarik utama bagi operator AI adalah listrik dalam skala besar. Pusat data AI menghadapi lonjakan kebutuhan daya, sementara memperoleh kapasitas baru dari jaringan listrik bisa memakan waktu bertahun-tahun. Karena itu, lokasi yang sudah memiliki alokasi daya besar dan koneksi grid yang mapan semakin bernilai, dan penambang Bitcoin telah mengamankan sumber daya ini selama bertahun-tahun. Kesepakatan Riot Platforms dengan Anthropic memberi patokan harga yang lebih nyata untuk infrastruktur “kelas tambang”. Kontrak 20 tahun ini mencakup 191 megawatt di kampus Rockdale, Texas, dengan proyeksi pendapatan $9,1 miliar; jika diperpanjang, nilainya bisa mencapai $16,1 miliar. Bukan sekadar kontrak individual, ini menandai terbentuknya pasar alternatif untuk infrastruktur yang awalnya dibangun demi Bitcoin. Jika AI dapat mengekstrak nilai ekonomi lebih tinggi dari megawatt dan fasilitas yang sama, biaya peluang untuk terus menambang menjadi makin relevan. Meski begitu, daya besar tidak otomatis membuat sebuah lokasi siap untuk beban kerja AI. Pusat data AI menuntut pendinginan canggih untuk densitas tinggi, sistem kelistrikan yang lebih kompleks, jaringan berkecepatan tinggi, serta standar keandalan yang ketat. Konversi dari fasilitas tambang ke pusat data AI dapat membutuhkan belanja modal, rekayasa, dan waktu yang signifikan. Karena itu, kualitas tapak fisik—akses grid, lokasi, perizinan, konektivitas, ruang ekspansi, dan kemampuan menopang beragam beban kerja—sering menjadi pembeda utama, bukan sekadar total kapasitas megawatt. Bitcoin juga masih memiliki keunggulan struktural: fleksibilitas beban. Operasi penambangan dapat dikurangi saat harga listrik naik dan dinyalakan kembali ketika ekonominya membaik. Beban kerja AI umumnya menuntut ketersediaan tinggi dan performa stabil, sehingga tidak memiliki elastisitas yang sama. Konsekuensinya, pilihan antara menambang dan melayani AI bukan “upgrade” sederhana, melainkan trade-off antara potensi upside yang berubah-ubah dan arus kas kontraktual yang lebih dapat diprediksi. Dalam konteks ini, opsionalitas berpotensi menjadi parit kompetitif baru. Perusahaan tambang yang paling strategis bukan selalu yang paling cepat meninggalkan Bitcoin, melainkan yang memiliki kemampuan untuk memilih. Keel berada di salah satu ujung spektrum dengan pergeseran tegas ke HPC dan AI. Riot berada di ujung lain, mempertahankan penambangan sambil memonetisasi sebagian infrastrukturnya lewat perjanjian pusat data jangka panjang. Ini menunjukkan tidak ada satu cetak biru untuk evolusi industri: sebagian penambang dapat berubah menjadi operator infrastruktur AI murni, sementara yang lain menjalankan bisnis tambang dan pusat data berdampingan. Masuknya AI juga menciptakan cara baru untuk menilai perusahaan tambang. Selama ini, ekonomi penambangan diukur terutama terhadap harga Bitcoin, tingkat kesulitan jaringan, block reward, biaya energi, dan efisiensi perangkat keras. Kini muncul tolok ukur eksternal: berapa nilai yang bersedia dibayar bisnis komputasi lain untuk infrastruktur yang sama? Jawabannya bergantung pada biaya konversi, struktur kontrak, tingkat utilisasi, konsentrasi pelanggan, serta perbandingan ekonomi kedua model bisnis. Namun perbandingan itu sendiri sudah penting karena menjadi uji pasar atas biaya peluang penggunaan infrastruktur yang langka. Ke depan, hashrate dan efisiensi energi tetap fundamental. Di saat yang sama, investor kemungkinan makin memperhatikan akses daya, konektivitas grid, kualitas lokasi, potensi ekspansi, dan kemampuan mendukung beban kerja alternatif. Hasilnya adalah kerangka valuasi yang lebih luas, di mana infrastruktur penopang produksi Bitcoin dapat dinilai secara terpisah dari Bitcoin yang dihasilkan. Boom AI tidak serta-merta “merebut” infrastruktur penambangan, melainkan memberi pasar kedua. Perusahaan terkuat pada akhirnya bisa jadi bukan yang memilih Bitcoin atau AI, melainkan yang membangun infrastruktur untuk melayani keduanya—dan mampu mengalihkan penggunaan ke arah yang menciptakan nilai tertinggi. Selama bertahun-tahun, kompetisi penambang berpusat pada perebutan listrik murah demi menghasilkan lebih banyak Bitcoin. Fase berikutnya tampaknya lebih luas: menguasai daya dan infrastruktur yang dibutuhkan oleh lebih dari satu ekonomi digital. Bitcoin mungkin pelanggan pertama. AI memaksa pasar menilai apakah Bitcoin akan tetap menjadi pelanggan paling bernilai.

CEO Strategy Phong Le mengatakan perusahaan treasury bitcoin itu akan kembali menambah kepemilikan bitcoin pada paruh akhir 2026, meski sejak Mei telah empat kali melakukan penjualan. Le menegaskan, sepanjang 2026 Strategy tetap menjadi pembeli bersih: sekitar 175.000 BTC dibeli sejak awal tahun, sementara yang dijual hanya kira-kira 7.000 BTC. Rasio beli-jualnya sekitar 25 banding 1. Penjualan tersebut memicu perhatian pasar karena bertolak belakang dengan posisi lama "jangan pernah menjual" yang selama ini melekat pada Strategy di era chairman Michael Saylor. Sepanjang empat periode penjualan sejak Mei, transaksi terbaru terjadi pada 3–9 Agustus, ketika Strategy melepas 1.690 BTC pada harga rata-rata US$64.262 atau sekitar US$108,6 juta. Perusahaan kini memegang 840.447 BTC. Total biaya perolehan mendekati US$63,36 miliar dengan harga rata-rata US$75.385 per BTC, sehingga penjualan terbaru dilakukan di bawah biaya perolehan (cost basis) perusahaan. Pelaku pasar juga memantau dampaknya pada valuasi saham Strategy. Selama ini saham Strategy kerap diperdagangkan dengan premi terhadap nilai bitcoin yang dimiliki, yang tercermin dalam mNAV (multiple of net asset value), yaitu perbandingan kapitalisasi pasar perusahaan dengan nilai treasury bitcoinnya. Premi ini sempat mencapai sekitar 3,4x pada November 2024. Pada 3 Agustus, basic mNAV turun ke sekitar 0,68x, yang berarti pasar menilai perusahaan di bawah nilai kepemilikan bitcoinnya. Le menggambarkan penjualan bukan sebagai berkurangnya keyakinan, melainkan langkah manajemen neraca jangka pendek. Dana hasil penjualan digunakan untuk pembayaran dividen saham preferen, buyback saham preferen STRC, serta memperkuat cadangan dolar AS, bukan untuk keluar dari strategi bitcoin. Saylor juga menanggapi perubahan narasi tersebut. Ia menyatakan tidak pernah menjanjikan perusahaan "tidak akan pernah menjual", dan menyebut ungkapan itu sebagai nasihat pribadi bagi pemegang individu, bukan komitmen korporasi. Perubahan ini terjadi setelah kuartal II yang berat. Strategy membukukan rugi bersih US$8,6 miliar pada Q2 2026, yang terutama disebabkan rugi mark-to-market nonkas sebesar US$8,3 miliar pada kepemilikan bitcoin, seiring BTC turun ke sekitar US$58.700 pada akhir kuartal. Penguatan neraca paling terlihat dari kenaikan cadangan dolar AS. Cadangan USD Strategy mencapai rekor US$4,65 miliar pada Agustus 2026, naik dari US$871 juta pada akhir Mei, melesat lebih dari 5 kali dalam sekitar 10 minggu. Penambahan cadangan didanai kombinasi penerbitan saham dan penjualan bitcoin. Putaran terbaru saja menghimpun US$653,1 juta melalui penjualan saham MSTR lewat program at-the-market, ditambah US$108,6 juta dari penjualan 1.690 BTC. Strategi yang lebih fleksibel juga terlihat di sektor. Penambang bitcoin MARA, misalnya, menjual 23.093 BTC senilai sekitar US$1,6 miliar pada paruh pertama 2026, dengan alasan pergeseran ke manajemen treasury yang lebih adaptif, bukan sekadar akumulasi. Ke depan, pernyataan Le mengindikasikan Strategy berniat kembali menjadi pembeli bersih setelah dorongan pengelolaan modal saat ini mereda. Meski demikian, diskon mNAV menjadi variabel penting: jika saham bertahan di bawah 1x secara berkelanjutan, perusahaan bisa terdorong lebih lama memprioritaskan buyback dan pembangunan cadangan dibanding menambah bitcoin, karena pembelian kembali saham MSTR yang dinilai murah dapat lebih akretif bagi pemegang saham daripada menambah bitcoin saat valuasi saham tidak mendukung.

Ekonomi penambangan Bitcoin kian bergantung pada subsidi blok seiring pendapatan dari biaya transaksi merosot ke level yang mengingatkan pada fase akhir dekade lalu. Sejumlah analis juga melihat perubahan strategi penambang ke komputasi AI dan high-performance computing (AI/HPC), bertepatan dengan penurunan hash rate jaringan. Data on-chain dan estimasi biaya penambangan menunjukkan biaya transaksi kini hanya menyumbang 0,69% dari total pendapatan penambang. Tekanan margin berlanjut karena harga Bitcoin melemah dan biaya listrik tetap menjadi faktor penentu bagi operator. Bagi investor, pertanyaan utamanya: apakah pergeseran penambang ke AI akan memperkuat keberlanjutan bisnis dalam jangka panjang, atau justru menambah volatilitas pada parameter keamanan jaringan. Ringkasan poin penting - Data Glassnode menunjukkan biaya transaksi hanya 0,69% dari pendapatan penambang, mendekati level terendah dalam satu dekade. - Pada April, porsi biaya transaksi bahkan dilaporkan serendah 0,52%, membuat penambang makin bergantung pada subsidi blok. - Estimasi Checkonchain menunjukkan hash rate turun sekitar 33% dari puncak Oktober 2025 sebesar 1,3 ZH/s menjadi 861 EH/s. - Analis menilai peralihan industri ke AI/HPC ikut menekan aktivitas penambangan, seiring penyesuaian tingkat kesulitan (difficulty) berjalan. - Estimasi biaya produksi penambangan masih lebih tinggi daripada harga spot saat ini, menambah tekanan profitabilitas terutama bagi operator bermargin tipis. Biaya transaksi memudar, ketergantungan pada subsidi meningkat Menurut Glassnode, biaya transaksi saat ini hanya menyumbang 0,69% dari pendapatan penambang—nyaris menyentuh titik terendah dalam beberapa tahun. Salah satu pendiri Glassnode, Rafael Schultze-Kraft, sebelumnya menyoroti bahwa porsi biaya transaksi telah berada di bawah 1% selama hampir setahun, dan turun ke 0,52% pada April. Dalam unggahan di X, Schultze-Kraft menyebut, "Bitcoin berada di bawah $400 terakhir kali porsi biaya serendah ini." Intinya bagi bisnis penambangan cukup jelas: ketika pendapatan biaya transaksi menyusut, penambang makin mengandalkan subsidi blok untuk menutup biaya operasi. Subsidi ini tetap dalam satuan BTC—saat ini 3,125 BTC per blok—tetapi nilainya dalam dolar AS bergantung pada harga Bitcoin. Laporan tersebut mencatat Bitcoin turun hampir 50% dari rekor tertinggi sepanjang masa pada Oktober 2025. Jika harga melemah, nilai USD dari setiap pembayaran subsidi ikut turun, menekan margin kecuali biaya operasi turun atau biaya transaksi kembali naik. Tekanan biaya tetap tinggi: estimasi produksi di atas harga spot Gambaran profitabilitas juga dibatasi oleh perhitungan biaya. Analitik penambangan dari Checkonchain memperkirakan biaya rata-rata untuk memproduksi 1 Bitcoin mencapai $78.254 per Selasa—sekitar 23% di atas harga spot yang dirujuk sumber. Meski angka tersebut bersifat estimasi dan bukan audit untuk setiap operator, arah pesannya penting bagi pasar: saat biaya produksi melampaui nilai spot, penambang terdorong untuk melakukan efisiensi agresif, konsolidasi, atau keluar. Kondisi ini biasanya lebih dulu menekan pemain kecil, berpotensi memusatkan hash rate pada operator yang memiliki fleksibilitas modal lebih besar dan akses listrik yang lebih kompetitif. Investor juga perlu mengingat bahwa biaya produksi dipengaruhi faktor di luar on-chain, terutama harga listrik dan efisiensi perangkat. Ketika biaya transaksi lemah, kenaikan biaya non-chain dapat mempercepat keluarnya kapasitas penambangan. Hash rate turun 33% sejak puncak Oktober 2025 Indikator keamanan jaringan mencerminkan perubahan perilaku sektor penambangan. Checkonchain memperkirakan hash rate turun dari puncak sekitar 1,3 ZH/s pada Oktober 2025 menjadi kurang lebih 861 EH/s, atau turun 33%. Hash rate penting bukan karena sendirian menentukan keamanan, tetapi karena penurunan yang bertahan dapat menandakan menurunnya partisipasi kompetitif. Jika basis penambang menjadi kurang aktif, difficulty dan ekonomi penambangan akan menyesuaikan seiring waktu. Periode transisi itu sendiri dapat mengganggu operasional dan insentif yang menopang keamanan jangka panjang. Analis menilai pivot AI/HPC berpotensi mengkhawatirkan Di luar angka, beberapa analis menautkan penurunan hash rate dengan realokasi sumber daya komputasi. Analis independen William Clemente, dalam analisis akhir pekan yang dibagikan di X, mengakui pelemahan tersebut dan menilai penyesuaian difficulty otomatis seharusnya memberi ruang bagi penambang untuk meningkatkan aktivitas. Saat difficulty disebut kembali naik, Clemente menyampaikan bahwa pergeseran penambang ke "komputasi AI yang lebih menguntungkan" semakin terlihat. "Tidak ada cara lain untuk melihatnya, hash rate sedang menurun," tulis Clemente. Ia menyoroti tekanan margin pasca-2022 dan harga energi yang lebih tinggi, serta menekankan bahwa "banyak" penambang beralih ke AI/HPC. Ia menyebut langkah terkait AI sebagai "keputusan bisnis yang bijak" bagi perusahaan terbuka yang memilih jalur tersebut. Klaim utamanya bukan sekadar diversifikasi, melainkan timing dan arah pergeseran yang dapat mengurangi partisipasi penambangan pada saat biaya transaksi sudah menyumbang kurang dari 1% pendapatan. Ketika subsidi tertekan oleh penurunan harga Bitcoin, berkurangnya aktivitas penambangan berpotensi memperlebar jarak antara realitas operasional dan asumsi keamanan jangka panjang. Cointelegraph sebelumnya melaporkan CleanSpark mengalihkan fokus ke AI dan bergerak ke pengoperasian pusat data setelah gagal memenuhi target laba. Contoh lain yang disebut adalah Keel Infrastructure, yang menutup seluruh operasi penambangan di AS setelah pendapatan turun 50% pada kuartal II. Kasus-kasus ini mendukung pandangan Clemente bahwa operator yang menghadapi profitabilitas penambangan yang melemah dapat mencari pasar komputasi alternatif. Charles Edwards dari Capriole Investments juga mengaitkan penurunan hash rate dengan pivot AI penambang, menyebutnya sebagai "perkembangan Bitcoin yang mengkhawatirkan pada 2026" dan menilai percepatannya terjadi sejak April. Yang perlu dipantau berikutnya Dengan pendapatan biaya transaksi mendekati titik terendah dalam satu dekade dan estimasi biaya penambangan melampaui harga spot, sinyal berikutnya adalah apakah hash rate akan stabil seiring penyesuaian difficulty, atau makin banyak penambang yang mengalihkan modal ke AI/HPC. Investor juga dapat memantau seberapa cepat porsi biaya transaksi pulih. Biaya yang terus rendah membuat jaringan makin bergantung pada subsidi, tepat ketika operator tampak mengubah cara mereka mengalokasikan sumber daya komputasi. Artikel ini pertama kali diterbitkan dengan judul Bitcoin Miners Hit 10Year Low as Fee Revenue Falls Below 0.7% di Crypto Breaking News – sumber tepercaya untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.

Pemantauan Lookonchain menunjukkan, reli harga BTC membuat posisi short milik alamat 0xff84 sebesar 1.793 BTC (sekitar $114,4 juta) nyaris tersentuh likuidasi. Alamat tersebut kemudian menutup sebagian posisi, menyisakan short 1.543 BTC (sekitar $98,97 juta). Level harga likuidasi terbaru naik menjadi $64.225,35.

@Strategy mempublikasikan Bitcoin Credit Model yang dapat diakses publik untuk memantau secara real time struktur Treasury $BTC senilai US$53,5 miliar. Dashboard ini menganalisis spread kredit dan risiko undercollateralization pada total US$21,95 miliar utang serta saham preferen, dengan skenario acuan 10% Annualized Rate of Return (ARR) Bitcoin untuk menilai solvabilitas. Instrumen diklasifikasikan dengan kode warna menjadi Investment Grade, High Yield, atau Distressed, sekaligus menghitung harga dasar $BTC yang dibutuhkan agar seluruh posisi tetap terkolateralisasi penuh.

Data Blockware Intelligence yang dikutip CoinDesk menunjukkan penambang Bitcoin yang tercatat di bursa menguasai total sekitar 127.000 BTC pada awal tahun. Jumlah itu kini turun menjadi 99.000 BTC, mengindikasikan penjualan sekitar 28.000 BTC sepanjang tahun berjalan (year-to-date), setara kurang lebih US$1,78 miliar pada harga saat ini. Meski volumenya lebih kecil dibanding arus keluar bersih lebih dari US$4,4 miliar dari ETF Bitcoin spot AS, analisis menilai tekanan jual bertahap yang berlangsung terus-menerus kerap diremehkan, terutama di pasar yang sedang melemah dengan permintaan beli yang tipis. Sejak awal 2026, BTC turun 27% dan tertinggal dibanding aset utama, termasuk S&P 500. Di sisi fundamental, margin profitabilitas penambangan menyempit. Biaya produksi rata-rata per BTC saat ini diperkirakan sekitar US$74.300, mendorong semakin banyak penambang mengalihkan fokus ke infrastruktur komputasi AI. Pada saat yang sama, tingkat kesulitan (difficulty) penambangan jaringan turun sekitar 18% dari puncaknya pada November, yang meningkatkan imbalan penambangan bagi penambang yang bertahan sekitar 18% dan mengubah peta persaingan industri.

Platform analitik on-chain Lookonchain (@lookonchain) melaporkan, kenaikan harga BTC membuat posisi short sebesar 1.793 BTC (sekitar US$114,4 juta) milik alamat 0xff84 hampir terlikuidasi. Untuk menekan risiko, alamat tersebut menutup sebagian posisinya. Saat ini tersisa posisi short 1.543 BTC (sekitar US$98,97 juta), dengan harga likuidasi terbaru naik ke US$64.225,35.

Odaily Planet Daily melaporkan, berdasarkan pemantauan Lookonchain, kenaikan Bitcoin membuat posisi short yang sebelumnya berjumlah 1.793 BTC (senilai sekitar US$114,4 juta) berada di ambang likuidasi. Alamat tersebut lebih dulu menutup sebagian posisi untuk menghindari likuidasi. Saat ini, alamat itu masih memegang posisi short 1.543 BTC dengan nilai sekitar US$98,97 juta, sementara harga likuidasi barunya berada di US$64.225,35.