Nóng: Bitcoin giảm trở lại xuống dưới mốc 64.000 USD sau khi thị trường tiền mã hóa ghi nhận khoảng 100 triệu USD bị thanh lý trong 60 phút gần nhất.

Theo hồ sơ công bố ngày 27/7, MicroStrategy đã nâng quy mô đệm tiền mặt lên 3,75 tỷ USD trong khi giữ nguyên lượng Bitcoin đang nắm giữ. Động thái này cho thấy doanh nghiệp đang ưu tiên thanh khoản thay vì tiếp tục tích lũy BTC trong ngắn hạn. Điểm chính - Quỹ tiền mặt: Dự trữ USD tăng thêm 525 triệu USD lên 3,75 tỷ USD. Ban lãnh đạo cho biết mức này tương đương khoảng 2,1 năm (xấp xỉ 25 tháng) chi trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi theo tính toán nội bộ. Hồ sơ nhấn mạnh đây là thước đo quản trị, không phải cam kết đảm bảo trong mọi điều kiện thị trường. - Nắm giữ Bitcoin: Số dư Bitcoin không đổi ở mức 843.775 BTC tính đến ngày 26/7. Tổng chi phí mua vào (bao gồm phí) là 63,69 tỷ USD, tương đương giá mua bình quân 75.476 USD mỗi BTC. - Không mua BTC mới: Công ty không mua Bitcoin trong giai đoạn 20/7–26/7, kéo dài chuỗi tạm dừng tích lũy gần đây. - Bán cổ phiếu để tăng tiền mặt: Trong tuần, MicroStrategy bán 5.429.160 cổ phiếu phổ thông MSTR thông qua chương trình chào bán tại thị trường (ATM), thu ròng 544,5 triệu USD. Khoản dự trữ 3,75 tỷ USD cũng bao gồm phần tiền dự kiến từ các giao dịch bán cổ phiếu chưa hoàn tất thanh toán tính đến ngày 26/7. - Dư địa huy động vốn còn lại: Sau đợt bán này, công ty vẫn còn khoảng 22,98 tỷ USD hạn mức khả dụng trong các chương trình chào bán cổ phiếu MSTR, tạo nguồn huy động tiền mặt khi cần (đổi lại có thể pha loãng cổ đông phổ thông hiện hữu). - Hỗ trợ cổ phiếu ưu đãi: MicroStrategy mua lại 288.930 cổ phiếu ưu đãi STRC với giá 25 triệu USD trong tuần. Công ty còn 975 triệu USD quyền mua lại theo chương trình mua lại cổ phiếu ưu đãi và 1 tỷ USD theo chương trình mua lại cổ phiếu phổ thông. Trong giai đoạn này không có giao dịch mua lại STRF, STRK, STRD hoặc cổ phiếu phổ thông MSTR. - Lịch sử bán BTC gần đây: Công ty hiện thấp hơn 3.588 BTC so với mức 847.363 BTC vào cuối tháng 6, sau khi bán lô này với giá khoảng 216 triệu USD trong giai đoạn 29/6–5/7. Các đợt bán diễn ra sau khi chính sách được điều chỉnh, cho phép bán chọn lọc Bitcoin để phục vụ cổ tức, lãi vay và nhu cầu dự trữ — dịch chuyển khỏi chiến lược tích lũy và nắm giữ dài hạn vốn có. - Rủi ro và mô hình nội bộ: MicroStrategy công bố "BTC Rating" nội bộ để mô phỏng mức giảm của Bitcoin và khả năng bao phủ. Công ty cho rằng Bitcoin có thể giảm 11,4% mỗi năm trong 5,8 năm mà vẫn duy trì hệ số bao phủ 1,0x đối với nợ ròng và cổ phiếu ưu đãi. Chỉ số này mang tính độc quyền và không do tổ chức xếp hạng tín nhiệm độc lập cấp. - Bối cảnh thị trường: JPMorgan từng cho rằng việc duy trì 2–3 năm "độ phủ" tiền mặt có thể giảm rủi ro MicroStrategy phải bán Bitcoin để chi trả cổ tức cổ phiếu ưu đãi. Con số 2,1 năm hiện nằm trong vùng này, dù công ty cảnh báo chi phí tái cấp vốn, mức cổ tức, giá cổ phiếu và biến động Bitcoin có thể làm thay đổi đánh giá. Vì sao đáng chú ý MicroStrategy vẫn là doanh nghiệp niêm yết nắm giữ Bitcoin lớn nhất được công bố, nhưng hồ sơ lần này chuyển trọng tâm từ tích lũy sang quản trị thanh khoản. Việc đưa nguồn thu từ ATM vào tiền mặt và mua lại một phần cổ phiếu ưu đãi giúp công ty tăng khả năng đáp ứng các khoản phân phối theo lịch mà không phải bán thêm BTC ngay lập tức. Dù tiền mặt không được tách biệt trong một tài khoản phong tỏa riêng và việc chi trả cổ tức vẫn cần hội đồng quản trị phê duyệt, quy mô dự trữ lớn hơn có thể giảm áp lực phải hiện thực hóa danh mục Bitcoin trong ngắn hạn. Theo dõi tiếp theo Các cập nhật Form 8-K theo tuần sẽ cho thấy MicroStrategy tiếp tục dồn tiền từ bán cổ phiếu vào dự trữ hay quay lại mua Bitcoin. Công ty chưa công bố thời điểm có thể nối lại hoạt động mua BTC.

Bitcoin (BTC) giao dịch quanh 64.994,59 USD trong phiên thứ Hai, giữ nhịp khá vững dù nhóm cổ phiếu công nghệ liên quan AI chịu áp lực. BTC bám mốc 65.000 USD, tăng khoảng 4% so với thứ Sáu, còn ether (ETH) lên mức cao nhất gần hai tháng. Tại Phố Wall, Nvidia giảm 4,8% kéo các cổ phiếu “được ưa chuộng nhờ AI” đi xuống. Nasdaq gần như đi ngang nhờ lực đỡ từ nhóm hyperscaler như Apple, Microsoft và Google. Dù vậy, trạng thái bền bỉ của tiền số sắp đối mặt bài kiểm tra lớn. Tuần này thị trường phải tiêu hoá quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), số liệu lạm phát quan trọng và loạt báo cáo lợi nhuận của các tập đoàn công nghệ. Theo giới phân tích, vài ngày tới có thể quyết định liệu bitcoin phá vỡ vùng đi ngang kéo dài nhiều tháng hay quay đầu kiểm định lại đáy tháng 6. Ông Joel Kruger, chiến lược gia thị trường tại LMAX Group, nhận định việc crypto giữ được sức chịu đựng trong những giai đoạn thị trường truyền thống biến động là tín hiệu tích cực. Ông cho rằng điều này củng cố lập luận tài sản số đang bắt đầu “tách nhịp”, ít nhất là ở mức độ nhất định, khỏi các tài sản rủi ro truyền thống. Theo Kruger, bitcoin cần vượt 67.300 USD để thoát khỏi vùng tích luỹ nhiều tuần đã kìm giá từ tháng 6; bứt qua ngưỡng này có thể mở ra nhịp tăng mới. ETH cũng đứng trước phép thử tương tự ở mốc 2.000 USD. Ông Tom Lee, chủ tịch Bitmine và đồng sáng lập Fundstrat, cũng nhấn mạnh ETH gần đây vượt trội so với BTC là tín hiệu lạc quan cho thị trường. Tỷ lệ ETH/BTC (đo giá ether bằng bitcoin) tăng lên mức cao nhất trong ba tháng trong phiên thứ Hai. Tuy nhiên, không phải ai cũng tin vào sức mạnh của bitcoin. Ông Nicolai Sondergaard, chuyên gia phân tích nghiên cứu cấp cao tại Nansen, cho rằng nhịp hồi gần đây thiếu lực mua quyết liệt thường thấy trước các đợt tăng bền vững. Ông đánh giá thị trường đang đi ngang mà không có người mua đủ mạnh để hình thành một cú bứt phá, và kịch bản cơ sở vẫn là điều chỉnh về vùng 52.000"58.000 USD nếu điều kiện thị trường không cải thiện. Dữ liệu cho thấy gần 9.000 BTC đã rời các sàn giao dịch trong tuần qua, nhưng open interest của hợp đồng tương lai bitcoin lại giảm dù giá nhích lên. Theo Sondergaard, điều này hàm ý nhà giao dịch đang giảm mức độ phơi nhiễm thay vì gia tăng các cược tăng giá mới. Dữ liệu sổ lệnh cũng tiếp tục cho thấy áp lực bán ròng. Nansen dự báo quyết định lãi suất và thông điệp của Fed sẽ định hình tâm lý tài sản rủi ro vào thứ Tư. Nhà đầu tư cũng theo dõi báo cáo lạm phát lõi PCE vào thứ Năm, số liệu GDP quý II và kết quả kinh doanh của Microsoft, Meta, Apple và Amazon, trước khi tới ngày thứ Sáu với kỳ đáo hạn quyền chọn bitcoin và ether trị giá khoảng 13"14 tỷ USD. Để chuyển sang quan điểm tích cực hơn, Nansen muốn thấy dòng stablecoin vào sàn mạnh hơn, lực mua bền bỉ từ các ETF bitcoin giao ngay và dấu hiệu cho thấy nhóm nắm giữ dài hạn đã ngừng bán cắt lỗ. Trước khi các điều kiện này xuất hiện, Sondergaard coi đợt hồi phục vừa qua chủ yếu là nhịp tăng do tái định vị, chưa phải khởi đầu của một xu hướng tăng rộng hơn.

Theo ChainCatcher, cửa sổ phát tín hiệu bắt buộc (mandatory signaling window) cho Bitcoin BIP110 sẽ mở tại block 961632, dự kiến rơi vào khoảng ngày 9/8/2026. Ở chiều cao hiện tại 959842, mạng còn khoảng 1.790 block nữa mới đến mốc này; tỷ lệ phát tín hiệu ủng hộ BIP110 hiện quanh mức 2,64%. BIP110 có tên chính thức là "Reduced Data Temporary Softfork", đề xuất siết giới hạn kích thước một số trường dữ liệu trong giao dịch Bitcoin. Thay đổi chủ yếu nhắm tới các trường hợp tiêu thụ dữ liệu lớn như Ordinals inscriptions, payload OP_RETURN dung lượng lớn và các kịch bản tương tự. Nếu được kích hoạt, các hạn chế sẽ có hiệu lực từ block 965664 và tự động hết hạn sau 52.416 block, tương đương khoảng một năm. Hiện phần lớn tín hiệu ủng hộ đến từ Ocean, thợ đào độc lập và các nhà vận hành quy mô nhỏ. Các pool lớn như Foundry, Antpool, ViaBTC và F2pool vẫn chưa chuyển sang ủng hộ. Foundry cho biết đã hướng dẫn khách hàng bỏ phiếu dựa trên hash rate trung bình; pool này chỉ chuyển toàn bộ block sang phát tín hiệu ủng hộ khi tỷ lệ bỏ phiếu "yes" vượt 51% tổng hash rate tham gia tính theo trọng số. Trong kịch bản mức phát tín hiệu hiện tại giữ nguyên đến block 961632, các node đã nâng cấp để thực thi BIP110 sẽ từ chối những block không phát tín hiệu version bit 4 và sẽ đi theo chuỗi thiểu số có phát tín hiệu. Ngược lại, các node chưa nâng cấp vẫn chấp nhận cả block có và không có tín hiệu, và sẽ đi theo chuỗi có tổng proofofwork lũy kế cao nhất.

Cửa sổ "bắt buộc phát tín hiệu" cho soft fork đề xuất BIP110 của Bitcoin sẽ mở trong chưa đầy hai tuần nữa. Dù mức ủng hộ của thợ đào vẫn còn thấp, các biểu đồ gần đây cho thấy đà tăng rõ rệt: tỷ lệ signaling hiện quanh 2,64%, trong khi vài tuần trước có lúc còn chật vật dưới 1%. Tính đến 8:40 sáng giờ miền Đông Mỹ (EDT) ngày 27/7/2026, chuỗi đang ở block 959.842. Bitcoin còn khoảng 1.790 block nữa để tới block 961.632, dự kiến rơi vào khoảng ngày 9/8/2026 nếu giữ nhịp trung bình 10 phút mỗi block. Từ mốc 961.632, các node chạy phần mềm BIP110 sẽ bắt đầu từ chối những block không phát tín hiệu version bit 4. BIP110 (tên đầy đủ: Reduced Data Temporary Softfork) đề xuất giới hạn kích thước một số trường dữ liệu trong giao dịch Bitcoin. Thay đổi chủ yếu nhắm tới các dạng sử dụng "nặng dữ liệu" như inscription kiểu Ordinals, các payload OP_RETURN quá lớn và những biến thể tương tự; trong khi các giao dịch chuyển bitcoin thông thường, chi tiêu Taproot theo keypath và vận hành kênh Lightning theo chuẩn được cho là không bị ảnh hưởng. Nếu kích hoạt, các hạn chế sẽ bắt đầu tại block 965.664 và tự hết hiệu lực sau 52.416 block (xấp xỉ một năm). Bức tranh ủng hộ: tăng nhưng chưa đủ sức nặng Trong tháng qua, tỷ lệ signaling đã nhích lên vùng 3% ở một số thời điểm, cho thấy đề xuất đang có thêm lực kéo. Dù vậy, cơ chế kích hoạt trên thực tế phụ thuộc vào "ai" đang phát tín hiệu, chứ không chỉ là "bao nhiêu" block có bit. Ở thời điểm ghi nhận, Ocean tiếp tục chiếm phần lớn hoạt động signaling. Phần còn lại chủ yếu đến từ các thợ đào độc lập và đơn vị nhỏ. Danh sách các bên đang phát tín hiệu cho BIP110 được nêu gồm: Roughnecks, SoV, BIP110 Generic, Barefoot Mining, 234 Alberta, 888, Peer to Peer Money, Black Jade Advisors, Sazmining, Crestmont Fabrics, Datum Miner, SpammersGFY, Moonwalk, PyBLOCKDatum, Just For Krypto và JAMIN. Ngược lại, các pool lớn như Foundry, Antpool, ViaBTC và F2Pool (nhóm đóng góp phần lớn hashrate mạng) hầu như chưa cho thấy chuyển động ủng hộ. Nếu không có sự thay đổi từ ít nhất một trong các "ông lớn" này, phần tăng dần từ những người tham gia nhỏ sẽ khó tạo khác biệt đáng kể cho triển vọng kích hoạt. Ở phía phần mềm node, sự phân hóa cũng rõ ràng. Triển khai duy nhất đang thực thi đề xuất hiện là một bản fork của Bitcoin Knots. Số node có thể kết nối chạy phần mềm đó vào khoảng 22%, khiến việc thực thi tập trung ở nhóm nhỏ hơn so với hệ sinh thái node Bitcoin Core. Foundry giữ "lá phiếu" có thể xoay chuyển cuộc chơi Trong nhóm pool lớn, Foundry áp dụng cách tiếp cận riêng. Khoảng ngày 17/7/2026, Foundry yêu cầu khách hàng bỏ phiếu về việc pool có bắt đầu signaling cho BIP110 hay không. Quyền biểu quyết được tính theo hashrate trung bình của từng khách hàng. Những khách hàng không phản hồi sẽ tự động bị tính là "No"; mặc định của Foundry vẫn là phản đối đề xuất. Theo mô tả trên trang tài nguyên BIP110 của Foundry USA Pool™, cửa sổ bỏ phiếu mở đến thời điểm đóng cửa sổ signaling, trước block 961.632. Chỉ khi số phiếu "Yes" vượt ngưỡng 51% theo trọng số hashrate tham gia, Foundry mới chuyển toàn bộ block sang phát tín hiệu ủng hộ. Quyết định của Foundry đặc biệt quan trọng vì pool này đại diện khoảng 23% đến 33% hashrate toàn cầu của Bitcoin (tùy giai đoạn đo). Nếu Foundry "đổi chiều" trong thời gian ngắn, bức tranh signaling sẽ thay đổi ngay lập tức. Tính đến hiện tại, chưa có dấu hiệu cho thấy điều đó đã xảy ra. Foundry cũng tránh công khai đứng về một phía; trang tài nguyên của họ chủ yếu dẫn link tới đặc tả BIP, thảo luận bitcoindev ban đầu, phần phê bình của Jameson Lopp và các bình luận từ Adam Back, Michael Saylor, Luke Dashjr cùng nhiều người khác để khách hàng tự đánh giá. Điều gì xảy ra nếu cửa sổ bắt buộc mở ra khi ủng hộ vẫn thấp? Khi block 961.632 xuất hiện, cơ chế sẽ trở nên nhạy cảm hơn. Nếu mức signaling hiện tại duy trì, các node thực thi BIP110 sẽ từ chối phần lớn block do mạng khai thác vì thiếu version bit bắt buộc. Các node này sẽ chỉ theo chuỗi do nhóm thợ đào có signaling tạo ra. Trong khi đó, các node "legacy" vẫn chấp nhận cả block có signaling lẫn không signaling và tiếp tục theo chuỗi có tổng proofofwork lớn nhất, đúng theo cách Bitcoin vận hành từ trước tới nay. Một số bên quan sát độc lập đã lập trang theo dõi riêng và mô phỏng các kịch bản. Công cụ BIP110 Situation Monitor, chẳng hạn, cho phép chỉnh biến số như tỷ lệ hashrate dự kiến ủng hộ BIP110 trong tháng 8. Mô phỏng với 25% hashrate dành cho BIP110 cho thấy khả năng tách chuỗi. Kịch bản đó có thể tạo ra hai chuỗi cạnh tranh, nhưng không đồng nghĩa hai chuỗi có sức sống ngang nhau. Chuỗi được Bitcoin Core công nhận và được đa số hashrate đào sẽ tiếp tục ra block theo nhịp bình thường. Chuỗi thiểu số (chỉ gồm thợ đào signaling) sẽ tiến rất chậm cho đến khi chạm kỳ điều chỉnh độ khó tiếp theo sau 2.016 block. Đây cũng là lý do tranh luận gần đây chuyển trọng tâm từ nội dung inscription sang chính cơ chế kích hoạt. Chiến lược kích hoạt khác với SegWit và Taproot BIP110 đi theo lộ trình triển khai khác so với hai soft fork lớn gần nhất. Đề xuất khởi chạy ngày 1/12/2025 theo một biến thể của BIP9: cần 1.109/2.016 block (tương đương 55%) phát tín hiệu trong một giai đoạn độ khó để "lock in" sớm. Nếu không đạt ngưỡng, đề xuất tiến tới "forced lock-in" ở block 963.648 và kích hoạt sau đó một giai đoạn độ khó tại block 965.664. Điểm đáng chú ý là trong cửa sổ signaling bắt buộc từ block 961.632 đến 963.647, các node thực thi BIP110 sẽ từ chối mọi block không phát tín hiệu version bit 4, bất kể block đó có bao nhiêu proofofwork. Cách làm này khác với SegWit và Taproot, nơi các node chưa nâng cấp vẫn luôn chấp nhận chuỗi mạnh nhất theo proofofwork trong suốt quá trình kích hoạt. So sánh lịch sử gần nhất là BIP148 (UASF) năm 2017, cũng dùng yêu cầu signaling bắt buộc để gây áp lực lên thợ đào. Khi đó, đối đầu kết thúc mà không có tách chuỗi kéo dài sau khi đủ hashrate đổi hướng trước hạn chót; UASF cuối cùng đóng vai trò như đòn bẩy hơn là kích hoạt thực tế. BIP110 có lặp lại kịch bản này hay không phụ thuộc lớn vào việc một hoặc nhiều pool lớn có thay đổi lập trường trước ngày 9/8 hay không. Vì sao phe ủng hộ muốn thay đổi BIP110 được tác giả dùng bút danh Dathon Ohm. Các phiên bản ban đầu từng lưu hành dưới mã BIP444 trước khi được chấp nhận vào kho BIPs. Những người ủng hộ cho rằng inscription, token kiểu BRC-20 và các payload OP_RETURN ngày càng lớn làm tăng chi phí vận hành full node, bóp méo thị trường phí và khiến tài nguyên mạng lệch khỏi mục tiêu cốt lõi của Bitcoin như một hệ thống thanh toán và quyết toán. Trên X hồi đầu tháng 7, Luke Dashjr (nhà phát triển Bitcoin Knots, ủng hộ BIP110) viết: "Gỡ bỏ luật là hardfork. Điều đó bao gồm các luật theo lịch như halving trợ cấp, và đúng, cả BIP110. Từ chối BIP110 là một nỗ lực hardfork gây tranh cãi." Dashjr cũng cho rằng: "Khác với softfork, hardfork cần đồng thuận để thành công. Không có đồng thuận về việc từ chối BIP110." Phe phản đối nhìn chung thừa nhận có vấn đề "spam", nhưng không đồng tình rằng cơ chế kích hoạt của BIP110 là giải pháp phù hợp. Alex Thorn, trưởng bộ phận nghiên cứu của Galaxy Digital, viết trên X rằng: "Mức sử dụng blockspace của OP_RETURN không tăng nhiều kể từ khi Bitcoin Core v30 phát hành. OP_RETURN quá cỡ có thể nhích lên, nhưng vẫn tiêu thụ dưới 0,1% blockspace." Thorn nhận xét thêm: "BIP110 là phản ứng cực kỳ gây xáo trộn và nguy hiểm so với tác động nhỏ của các giao dịch có thể prune này." Hai tuần cuối vẫn có thể đảo chiều cục diện Diễn biến sắp tới nhiều khả năng xoay quanh ba yếu tố: liệu một pool lớn có bắt đầu phát tín hiệu ủng hộ hay không; liệu các sàn giao dịch lớn có công khai chuỗi nào sẽ được công nhận nếu xuất hiện hai chuỗi sau block 961.632; và hành động thực tế của thợ đào khi cửa sổ bắt buộc mở ra, bởi các tỷ lệ signaling trước hạn chỉ phản ánh một phần câu chuyện. Dù xu hướng đang nghiêng về BIP110 với mức tăng từ dưới 1% lên quanh 3% khi hạn chót đến gần, đề xuất vẫn chưa cho thấy sự ủng hộ rộng rãi từ thợ đào. Nếu không có cú chuyển từ một trong các pool lớn trong vài ngày tới, cửa sổ signaling bắt buộc có thể sẽ mở ra trong bối cảnh ủng hộ vẫn tập trung ở một phần tương đối nhỏ của mạng.

Apple đang đối mặt với vụ kiện tại California sau khi ba nguyên đơn nộp đơn ngày 24/7, cáo buộc một ứng dụng trên App Store mạo danh Sparrow Wallet đã dụ người dùng cung cấp cụm từ khôi phục (seed phrase) và chuyển khoảng 1,8 triệu USD Bitcoin tới các địa chỉ do kẻ tấn công kiểm soát. Theo đơn kiện, Sparrow Wallet chỉ có phiên bản dành cho máy tính để bàn và chưa từng phát hành iOS. Vì vậy, bất kỳ ứng dụng nào mang tên Sparrow trên App Store đều bị xem là giả mạo. Tài liệu cũng cho rằng Apple đã xếp ứng dụng này vào các bộ sưu tập tiền mã hóa được tuyển chọn trên cửa hàng. Thiệt hại của các nạn nhân được nêu dao động từ 1,05 BTC đến 7,4 BTC, xảy ra trong giai đoạn giữa năm 2025. Nhà phát triển Sparrow cho biết đã phát hiện một ứng dụng giả tương tự từ tháng 1/2024; đơn kiện còn cáo buộc Apple sau đó có động thái chấm dứt tài khoản của ông khi ông cố gắng cảnh báo người dùng. Phía @Apple cho biết đã gỡ các ứng dụng mạo danh và đóng những tài khoản đứng sau.

Dự trữ Bitcoin của El Salvador đang trở thành tâm điểm trước cuộc bỏ phiếu tháng 2, khi kết quả bầu cử sẽ quyết định liệu lượng nắm giữ có tiếp tục tăng hay không. Theo công cụ theo dõi do chính phủ công bố, El Salvador hiện sở hữu khoảng 7.730 BTC, tương đương gần 502 triệu USD nếu tính theo mức giá Bitcoin 64.916 USD. Trên mặt trận chính trị, đảng ARENA công bố liên danh toàn nữ đầu tiên, gồm cựu nghị sĩ Maytee Iraheta và Verónica Henríquez. Đảng FMLN đề cử bác sĩ kiêm lãnh đạo công đoàn Rafael Aguirre, đi cùng Madai Santos. Cả hai đảng chưa công bố chính sách liên quan đến Bitcoin. Cục diện hiện nghiêng về khả năng duy trì đường hướng hiện tại. ARENA chỉ nắm 2/84 ghế tại cơ quan lập pháp; FMLN không còn ghế nào kể từ năm 2024. Tổng thống Nayib Bukele (@nayibbukele) đang được thăm dò trên 80% sau khi được đề cử trong tháng này cho nhiệm kỳ kéo dài đến năm 2033. Việc dự trữ Bitcoin có thực sự tiếp tục tăng vẫn còn tranh luận. IMF cho rằng phần tăng được ghi nhận chủ yếu đến từ các khoản chuyển nội bộ giữa các ví nhà nước, thay vì mua mới, trong khuôn khổ gói hỗ trợ 1,4 tỷ USD.

Một trong những hãng môi giới lớn nhất Phố Wall vừa đưa ra con số "giá trị hợp lý" cho Bitcoin, với cách tiếp cận khá truyền thống: chi phí khai thác. Ông Jim Ferraioli, Giám đốc Nghiên cứu & Chiến lược Tiền số tại Charles Schwab, ước tính giá trị hợp lý của Bitcoin quanh 95.000 USD, dựa trên chi phí sản xuất của nhóm thợ đào kém hiệu quả nhất, thay vì dựa vào mô hình kỹ thuật hay tâm lý trên mạng xã hội. Mô hình chi phí khai thác Dựa trên dữ liệu Glassnode, mô hình phân tách hai nhóm chi phí chính. Nhóm thợ đào hiệu quả, sử dụng phần cứng hiện đại và vận hành tại khu vực có giá điện thấp, có thể khai thác với chi phí khoảng 60.000 USD/Bitcoin. Ngược lại, nhóm kém hiệu quả hơn, dùng thiết bị cũ hoặc chịu chi phí điện cao, đối mặt chi phí sản xuất khoảng 95.000 USD/Bitcoin. Theo Ferraioli, mốc 95.000 USD của nhóm kém hiệu quả được xem là tham chiếu "giá trị hợp lý" trong ngắn hạn, thường đi kèm một mức premium nhỏ. Lập luận tương tự cách định giá hàng hóa: nếu chi phí biên để khai thác là 95.000 USD, giá thị trường cần giao dịch ở mức đó hoặc cao hơn để duy trì tính kinh tế cho phần lớn mạng lưới thợ đào. Trong khi đó, ngưỡng 60.000 USD của nhóm hiệu quả đóng vai trò như vùng hỗ trợ nền tảng, là mức sàn mà dưới đó ngay cả các đơn vị tối ưu chi phí cũng bắt đầu chịu áp lực. Mốc này cũng trùng với đường trung bình động 200 tuần của Bitcoin, hiện nằm trong vùng 60.000–62.000 USD, tạo thêm yếu tố xác nhận kỹ thuật cho luận điểm dựa trên chi phí sản xuất. Vì sao chi phí sản xuất quan trọng Khung phân tích này đặc biệt đáng chú ý trong các giai đoạn năm 2026 khi giá Bitcoin giảm xuống dưới 80.000 USD. Ở những mức đó, một phần đáng kể hoạt động khai thác rơi vào trạng thái thua lỗ nếu so với ước tính chi phí sản xuất 95.000 USD. Trong giai đoạn từ tháng 6 đến tháng 7, phân tích của Schwab tiếp tục nhấn mạnh các "mặt sàn" theo chi phí khai thác như chỉ báo nền tảng chủ chốt, ngay cả khi giá vẫn thấp hơn đáng kể so với mức "hợp lý" được ước tính. Mốc 95.000 USD cũng từng là vùng kháng cự trong các chu kỳ trước, cho thấy đây không chỉ là con số lý thuyết mà là mức giá từng chứng kiến những tương tác cung–cầu đáng kể trên thị trường. Tín hiệu từ Schwab đối với phân tích crypto tổ chức Ferraioli gia nhập Schwab năm 2025 sau khi rời Morgan Stanley. Schwab đang xây dựng có hệ thống năng lực nghiên cứu tiền số, và mô hình kinh tế khai thác là dạng khung phân tích nền tảng mà nhà đầu tư tổ chức thường yêu cầu trước khi phân bổ vốn. Các mô hình dựa trên chi phí sản xuất được giới tài chính truyền thống đánh giá cao vì tương đồng với cách thị trường hàng hóa đã được phân tích trong nhiều thập kỷ, dựa trên các đầu vào đo lường được như giá năng lượng, khấu hao phần cứng và chi phí hạ tầng. Hàm ý cho nhà đầu tư Nếu khung của Schwab đúng, việc Bitcoin giao dịch thấp hơn đáng kể so với 95.000 USD đồng nghĩa thị trường đang định giá tài sản dưới chi phí biên để sản xuất. Ngưỡng 60.000 USD trở thành "lằn ranh" quan trọng: nơi thợ đào hiệu quả đạt điểm hòa vốn, nơi đường MA 200 tuần tạo hỗ trợ kỹ thuật, và nơi mô hình của Schwab cho rằng có thể xuất hiện cơ hội mua mạnh nhất khi thị trường điều chỉnh. Rủi ro là các đợt bán tháo do tâm lý có thể đẩy giá xuống dưới chi phí khai thác trong thời gian dài, như những gì thị trường từng trải qua năm 2022. Thợ đào cũng không dừng hoạt động ngay lập tức; nhiều bên chấp nhận vận hành thua lỗ trong nhiều tháng với kỳ vọng giá hồi phục, khiến quá trình co hẹp nguồn cung – yếu tố mà mô hình dựa vào để tạo lực đỡ giá – diễn ra chậm hơn.

OranjeBTC, doanh nghiệp niêm yết nắm giữ Bitcoin lớn nhất khu vực Mỹ Latinh, vừa bổ sung thêm 6 BTC vào bảng cân đối kế toán. Thương vụ mới đưa tổng lượng Bitcoin của công ty lên 3.918 BTC, với giá trị vượt 250 triệu USD theo mức giá hiện tại. OranjeBTC giao dịch với mã OBTC3.SA trên sàn chứng khoán chính của Brazil. Công ty lên sàn thông qua một thương vụ sáp nhập ngược, thời điểm đó đã sở hữu khoảng 3.650 BTC. Từ sau niêm yết, OranjeBTC duy trì chiến lược gom mua theo từng đợt nhỏ: cuối tháng 6/2026 mua 74 BTC, đầu tháng 7 mua thêm 8 BTC, và nay là 6 BTC, nâng tổng lượng nắm giữ lên 3.918 BTC. Các con số cho thấy kể từ khi niêm yết, OranjeBTC đã tăng thêm khoảng 268 BTC, tương đương mở rộng kho dự trữ khoảng 7,3% trong chưa đầy một năm. Tốc độ không đến mức như MicroStrategy, nhưng đủ đều đặn để đưa công ty vào nhóm 25 doanh nghiệp niêm yết nắm giữ Bitcoin lớn nhất toàn cầu. Giá vốn bình quân của OranjeBTC hiện ở mức trên 100.000 USD/BTC. Điều này cho thấy công ty chấp nhận mua ở vùng giá cao, phản ánh niềm tin dài hạn thay vì chỉ "bắt đáy" theo chu kỳ. Chuỗi mua vào từng có một lần gián đoạn ngắn. Cuối tháng 10/2025, OranjeBTC tạm dừng mua Bitcoin để thực hiện chương trình mua lại khoảng 99.600 cổ phiếu, trị giá khoảng 220.000 USD. Vì sao câu chuyện kho bạc Bitcoin tại Brazil đáng chú ý Trong bối cảnh Brazil, bài toán kho bạc có ý nghĩa khác. Đồng real Brazil đã mất giá đáng kể so với USD trong thập kỷ qua. Với doanh nghiệp hoạt động trong môi trường tiền tệ như vậy, nắm giữ Bitcoin không chỉ là đặt cược đầu cơ mà còn là một phương án phòng hộ trước rủi ro suy yếu của nội tệ. OranjeBTC chọn cách tiếp cận tập trung, chỉ nắm giữ Bitcoin thay vì phân bổ sang nhiều tài sản số khác. Cách làm này gợi nhớ chiến lược mà Michael Saylor phổ biến, nhưng áp dụng vào một thị trường nơi luận điểm "phòng hộ kho bạc" có thể còn thuyết phục hơn. Hàm ý đối với nhà đầu tư Với những người lạc quan về Bitcoin, việc OranjeBTC duy trì mua đều đặn dù giá vốn bình quân đã vượt 100.000 USD/BTC củng cố quan điểm rằng các bên mua doanh nghiệp quy mô lớn coi mặt bằng giá hiện tại là điểm vào hợp lý. Ở chiều rủi ro, giá vốn bình quân trên 100.000 USD/BTC đồng nghĩa toàn bộ chiến lược kho bạc có thể rơi vào trạng thái lỗ nếu Bitcoin quay lại dưới mốc sáu chữ số trong thời gian dài. OranjeBTC lên sàn với 3.650 BTC và tiếp tục mua ở mức giá khiến biên an toàn giảm đáng kể khi thị trường đi xuống. Nhà đầu tư theo dõi OBTC3.SA cũng cần quan sát kỷ luật phân bổ vốn của ban lãnh đạo. Việc chuyển hướng tạm thời sang mua lại cổ phiếu vào tháng 10/2025 cho thấy công ty sẵn sàng linh hoạt giữa tích lũy Bitcoin và quản trị vốn cổ phần tùy theo điều kiện thị trường.