Huoxing Financeによると、TradingBeats（旧Hyperinsight）は、米国の7月CPI（消費者物価指数）が日本時間で今夜21時30分（北京時間20時30分）に公表されると伝えた。統計発表を前に、今週のHyperliquidの指数およびストレージ関連コントラクトでは、有力トレーダー2名がポジションを引き上げる動きが確認された。

8月12日の日韓株式市場はそろって上昇して取引を終えた。日経平均株価（225種）は前日比0.83％高の67,524.06。韓国総合株価指数（KOSPI）は3.68％高の6,579.04となった。韓国では半導体株が買われ、サムスン電子が6.68％上昇、SKハイニックスも5.54％高と堅調だった。

潮向Researchによると、J.P.モルガンは8月9日公表の米国株ストラテジーレポートで、S&P500の年末目標を従来の7,800から8,000へ引き上げた。あわせて、2026年の1株利益（EPS）予想を358ドルから365ドルへ上方修正（+35%）し、2027年のEPS予想は420ドル（+15%）とした。 足元の決算では、これまでに発表した企業の78%が市場予想を上回り、4〜6月期の利益成長率は53%に達した。 同レポートは、AI向け資本支出（CAPEX）が2026年に9,000億ドル（+85%）へ拡大し、2027年には1.2兆ドル超に乗ると試算。うちハイパースケーラーが約87%を占める見通しだ。一方でクラウド売上の伸びも加速しており、AWSは+37%、Azureは+43%、Google Cloudは+82%。受注残（バックログ）も拡大し、AWSは前期比+36%の4,960億ドル、Googleは5,140億ドルと、前期から550億ドル積み上がった。 J.P.モルガンは、受注のカバレッジ改善により、投資先行だった支出に対して収益化が追いつき始めているとみる。 また、GoogleとAmazonに計上された未実現のプライベートエクイティ評価益1,520億ドル（主にAnthropicの650億ドル資金調達に起因）を除くと、4〜6月期の実質的な利益成長率は約31%となり、正規化した2026年EPSは347ドル（+28%）と推計した。 S&P500の予想PER（株価収益率）前提は約20倍を維持。利益見通しの上方修正が株価水準を支えるとの見方を示した。

ChainCatcherの報道。韓国「アジア経済日報」によると、シンガポール政府系投資会社テマセクは、韓国株式市場で初の投資を行う方針を固め、投資先としてサムスン電子とSKハイニックスを選定した。現在、資金投入の適切なタイミングを見極めるため、韓国政府側と協議を進めているという。 テマセクの運用資産は約5,180億シンガポールドル（約5,720兆ウォン）。今回の投資は外部運用会社への委託ではなく、社内による直接運用で実行する。テマセクは、AIバリューチェーンの中でもメモリー半導体領域が市場で割安に評価されているとみている。 同社は近年、AI関連分野への投資を拡大しており、NVIDIA、TSMC、ASMLなど主要半導体企業に出資。OpenAIとAnthropicの主要機関投資家の一角でもある。今後5年間で、AI関連投資の比率を現状の6%から最大15%まで引き上げる計画だ。実現すれば、テマセクにとって韓国株式市場への直接参入は初となる。

執筆：Rita J.P.モルガンの米国株式ストラテジー・チームが公表した最新のマーケットアップデートによると、S&P500の1株当たり利益（EPS）は2026年に365ドル、2027年に420ドルへ伸びる見通し。第2四半期（Q2）の決算シーズンが追い風となり、同行は年末の指数目標を7,800から8,000に引き上げた。 決算発表を終えたS&P500構成企業のうち、87%が既に公表済みで、78%が市場予想を上回った。EPS成長率は最大で53%に達した一方、注目点はAI投資（CAPEX）と収益化の綱引きが静かに転換しつつある点にある。クラウド大手では受注のカバー状況が改善し、受注残（バックログ）を投資額で割った指標も上昇しており、収益化が投資を上回り始める兆しが出ているという。同行は、2008年の金融危機以降で最も強いファンダメンタルズ環境の一つと位置づける。PERは20倍程度で横ばいだが、利益予想の上方修正が目標水準を支えるとしている。 ■AI投資：2026年に9,000億ドル、その先は1.2兆ドル J.P.モルガンの試算では、AI関連の設備投資は2026年に約9,000億ドルへ到達し、前年比で85%増となる見込み。2027年末には1.2兆ドルを超える水準が見込まれる。2022年末のChatGPT登場以降の累計AI投資は約2,330億ドルにとどまっており、今後2年間の投資額は過去4年間の合計の約10倍規模になる計算だ。 投資の主役はハイパースケール企業で、2026〜2027年のAI投資総額の約87%を占める見通し。S&P500全体の設備投資は今年1.5兆ドルと予測され、AI関連企業がその59%を既に占め、比率はさらに上がっている。 一方で投資増はフリーキャッシュフロー（FCF）を圧迫している。ハイパースケール企業の純利益とFCFの乖離は4,300億ドルまで拡大し、純利益は約5,990億ドルに対し、FCFは約1,690億ドルにとどまる。2023年末時点では両者は約2,400億ドル規模で概ね均衡していた。同行は、Microsoftを除く多くのハイパースケール企業が2026〜2027年にかけてFCFマイナスを維持する可能性が高いとみる。 ■Q2の"53%増益"は割り引きが必要：未実現益が押し上げ Q2の利益成長率53%は、そのまま受け取れない。GoogleとAmazonはQ2のGAAPベース純利益として、それぞれ1,120億ドル（+220%）、630億ドル（+216%）を計上したが、主因は未上場株投資の評価益（未実現益）だった。Googleは単四半期で約990億ドル、Amazonは約530億ドルの評価益を計上。 背景には、5月に実施されたAnthropicのシリーズH資金調達がある。調達額は650億ドルで、企業価値は9,650億ドルとされた。この案件に伴うGoogleとAmazonの未実現益は合計1,520億ドルに達し、S&P500のQ2 EPSを約14ドル押し上げた。Q1分も含めた上期合計では約18ドルで、通年の予想増益分の約6%に相当する。 J.P.モルガンは、これらの利益には「非現金」「持続性に乏しい」「IPOなどでボラティリティを高めやすい」という3つの特徴があると指摘。影響を除くとS&P500のQ2実質成長率は約31%で、見かけの53%を下回る。2026年の正規化EPSは約347ドル（+28%）と推計され、見かけの365ドルとは乖離がある。 ■クラウドは増収加速、受注残も急増 Q2のクラウド売上は軒並み市場予想を上回った。AWSは前年同期比37%増（18四半期で最速）、Azureは43%増、Google Cloudは過去最高となる82%増。 加えて、バックログの増加が顕著だ。Google Cloudのバックログは前四半期比で550億ドル増の5,140億ドル、AWSは同36%増の4,960億ドルで、前年比では約2.5倍に膨らんだ。Microsoftは同種の数値を開示していないものの、経営陣はAzure需要が供給を上回り、新規キャパシティが迅速に収益化されていると説明した。 同行はAI収益化の効率を測る指標として、(1)バックログ／設備投資比率、(2)受注充足率（オーダーフルフィルメント比率）を用いており、両指標とも改善しているという。Amazonの経営陣は、サーバーやネットワーク機器への投資回収期間が3年未満である点を強調。機器の耐用年数は5〜6年、データセンター資産は30年超で、複数世代のサーバー更新に対応できるとしている。 ■AIのROI懸念は後退も、FCFの圧力は続く AI投資の採算性に対する不安は和らぎつつあるが、FCFへの圧力はなお残る。さらに、関税還付は一時的な追い風に過ぎず、個人消費はK字型の二極化が続いている。 米連邦最高裁のIEEPA関税に関する判断を受け、企業が税還付を受けられる状況となった。J.P.モルガンは還付総額を約1,660億ドルと推計し、6月時点で約800億ドルが実際に還付済みとみる。S&P500では60社超が還付のプラス効果を言及し、開示された恩恵の合計は約50億ドル。主にディフェンシブ（Ford：13億ドル、Nike：9億8,600万ドル、Amazon：6億ドル、General Motors：5億ドル、Tesla：2億ドル）と資本財・工業セクターに集中した。多くの企業は一度限りの非経常益と明言しており、8社は還付を理由にEPS、マージン、キャッシュフロー見通しを引き上げた。一方、還付のタイミング不確実性から、ガイダンスに織り込まない企業もあった。 同行は、実効関税率はレンジ内で推移し、指数全体への影響は限定的とみる。 消費は引き続き二極化している。低所得層ではインフレと原油高が重荷となり、買い物カゴの小型化、PB・低価格志向へのシフト、販促への感応度上昇が確認される。一方、高所得層の消費は底堅く、スピリッツ、高付加価値食品、旅行・宿泊、ラグジュアリーゲーム、コレクティブルへの需要が強い。ディスカウント小売や会員制倉庫型クラブは所得層を問わず堅調で、K字型回復の構図は変わっていない。 ■総括：クラウドの実需は強いが、評価益は持続しない クラウド売上の加速、バックログの拡大、受注カバーの改善といったオペレーション面の改善はデータに裏付けられている。一方、Q2の"53%増益"の相当部分は、Anthropicの資金調達をきっかけとした未上場株投資の時価評価益によるもので、事業の実力向上とは切り分けて見る必要がある。AI需要は実在するが、帳簿上の評価益は持続性に乏しい。 免責事項 本稿は、Chaoxiang Researchが第三者証券会社のリサーチレポート（JPMorgan、2026年8月9日）および公開情報を基に整理・解釈したもの。記載の投資判断、レーティング、目標株価、利益予想等は当該証券会社アナリストの見解であり、Chaoxiang Researchの見解ではなく、投資助言を目的としない。投資にはリスクが伴う。最終判断は自己責任で行うこと。本稿は有価証券の売買を推奨するものではない。

Metaconは2026年第2四半期（Q2）の中間報告を発表した。Q2の純売上高は6,500万スウェーデンクローナとなり、前年同期比15%増。上期（1&2Q）累計の純売上高は1億3,800万スウェーデンクローナで、前年同期比30%増となった。EBITDAは損失が2,920万スウェーデンクローナに拡大し、1株当たり損失は0.03スウェーデンクローナ。なお同社は4月29日、顧客から約410万ユーロの支払いを受領したと発表している。

Harmonyのネイティブトークン「ONE」で大規模な不正が確認された。総供給量のおよそ26%に相当する約40億ONEが権限のない形で新規発行されたという。攻撃者が28億ONEを取引所へ移動させたことで、ONEは約35%急落。資産管理には十分注意したい。

コンゴ民主共和国（コンゴ（金））が銅・コバルト精鉱の輸出禁止を突如打ち出し、国際商品市場が動揺した。発表を受け、ロンドン金属取引所（LME）の銅価格は直後に最高値を更新した。 同国の精製銅生産は堅調とされる一方、国内の製錬能力には制約があり、新たな製錬所は建設途上にある。過去の類似措置は例外措置の影響で実効性が限定的だったものの、今回はもともと逼迫している原料調達市場の競争をさらに強めた。銅在庫が減少基調にあることも、供給不安を増幅させている。 ゴールドマン・サックスは、今回の禁止措置が世界の需給バランスを大きく変える可能性は高くないと分析。ただ、市場は供給途絶リスクに対して敏感で、価格は警戒感を強く反映している。

Balrampur Chini Millsは、足元の砂糖在庫は十分に確保されているとの見解を示した。甘蔗汁およびB糖蜜を原料とするエタノール生産への転用を制限する措置について、政府から正式な通知は受け取っていないという。 同社が発表したFY27第1四半期（Q1FY27）決算は、売上高が1,637億ルピー、純利益は44億ルピー。利益率は6.96%となった。 砂糖価格は直近1カ月で10%上昇。政府は国内糖価の安定化に向け、新たな搾糖シーズン開始以降、エタノール向け転用を抑制する案を検討しているとされる。 同社によれば、インド全体の砂糖生産コストは約42ルピー／kg。エタノール価格は過去3年間据え置かれる一方、サトウキビ価格は16.5%上昇した。現在の設備稼働率は約85%としている。