Macro

S&P Global podniosło rating kredytowy Pakistanu z B- do B po raz pierwszy od 2016 r. Agencja wskazała m.in. wzrost rezerw walutowych z 6,7 mld USD w grudniu 2022 r. do 25,3 mld USD oraz spadek deficytu fiskalnego z prawie 8% w roku budżetowym 2022-23 do 4%. Jednocześnie rating pozostaje poniżej poziomu inwestycyjnego, a S&P zwróciło uwagę na presję związaną z obsługą długu, ryzyka bezpieczeństwa i napięcia regionalne jako czynniki ograniczające profil kredytowy.

Europejski Bank Centralny (EBC) realizuje plan emisji obligacji o wartości 51,8 mld euro, określany jako „mur obligacyjny”. Taka operacja ma wchłonąć znaczną część płynności z systemu finansowego strefy euro i zwiększyć presję na już kurczącą się globalną pulę kapitału. Bitcoin, traktowany jako typowe aktywo ryzykowne, ma odczuwać to zacieśnienie, ponieważ napływy kapitału do BTC są bezpośrednio wrażliwe na warunki płynności. Tekst nie wskazuje innych aktywów kryptowalutowych ani konkretnych terminów działań polityki, podkreślając jedynie rywalizację BTC z emisją obligacji EBC o ten sam kapitał.

Administracja Trumpa ogłosiła nowe cła w wysokości 10%–25% na towary od głównych partnerów handlowych, a ceny ropy wzrosły w ujęciu miesięcznym o ponad 28%, co podbiło obawy o inflację. W miarę zbliżania się lipcowego posiedzenia Rezerwy Federalnej rynek obniżył prawdopodobieństwo utrzymania stóp bez zmian do 64% z 87%. Nasdaq spadł o 0,6% i zanotował drugi z rzędu tydzień na minusie. Intel zwiększył przychody o 25%, lecz akcje spółki tąpnęły w ciągu dnia o 7,9%, podczas gdy Digital Realty (DLR) zyskało 10,9% na fali popytu na centra danych dla AI.

Tytuł artykułu sugeruje, że inwestorzy grający na wzrost Bitcoina stoją przed bezprecedensową od 17 lat próbą w otoczeniu makroekonomicznym. Teza koncentruje się na tym, że warunki makro mają podważać logikę utrzymywania ekspozycji na BTC. W materiale nie podano jednak konkretnych danych ani wskazań polityki gospodarczej czy mierników makro, które pozwalałyby tę ocenę zweryfikować. Nie wyjaśniono też, do jakiego punktu odniesienia nawiązuje sformułowanie „17 lat”.

Indeks Nikkei 225 w czwartek w południe wzrósł o 0,47% do 66 424,44 pkt, wspierany przez spółki z sektora półprzewodników po wzrostach na Wall Street. Advantest zyskał 4,31%, a Tokyo Electron 0,45%. Równocześnie obawy, że Bank Japonii może wcześniej podnieść stopy procentowe, ciążyły spółkom detalicznym opartym na popycie krajowym, które spadały o ponad 2%, podczas gdy banki rosły wraz ze wzrostem rentowności japońskich obligacji. Alphabet podniósł prognozę nakładów inwestycyjnych na 2024 r. do 195–205 mld USD, co poprawiło nastroje wobec globalnego sektora półprzewodników.

Wstępne dane Banku Korei pokazują, że w II kwartale 2024 r. PKB Korei Południowej wzrósł po odsezonowaniu o 0.6% kw./kw., powyżej oczekiwanych 0.4%, a dynamika r/r wyniosła 3.7% wobec prognozy 3.5%. Wzrost napędzał przede wszystkim eksport półprzewodników. Na tym tle indeks KOSPI wzrósł w ciągu dnia o 3.04%, a akcje Samsung Electronics rosły maksymalnie o 4.8%. Dane stały się natychmiastowym impulsem fundamentalnym dla krajowego indeksu i największych spółek technologicznych.

Stopa bezrobocia w Australii w czerwcu utrzymała się na poziomie 4,4%, zgodnie z oczekiwaniami, choć zatrudnienie wzrosło o 7,6 tys. osób, wyraźnie powyżej prognoz. Wskaźnik aktywności zawodowej nieznacznie podniósł się do 67%. Inflacja pozostaje na poziomie 4,0%, czyli powyżej celu RBA. Instytucje zakładają, że do końca roku bezrobocie wzrośnie do 4,6%, a ryzyka geopolityczne związane z sytuacją w Cieśninie Ormuz zwiększają niepewność co do perspektyw inflacji.

Raport Goldman wskazuje, że priorytet tureckiej polityki pieniężnej ma przesunąć się z narracji o „obniżaniu stóp” na „ratowanie równowagi zewnętrznej”. W praktyce oznacza to akceptację szybszej deprecjacji liry w celu podbicia realnych stóp procentowych, podczas gdy cel inflacyjny schodzi na dalszy plan. Według tej strategii kurs USD/TRY może w krótkim terminie wyraźnie wzrosnąć, a następnie bank centralny Turcji może znacząco podnieść korytarz stóp.

Bank Centralny Nigerii utrzymał stopę polityki pieniężnej na poziomie 26.5% oraz wskaźnik rezerw obowiązkowych na poziomie 45%, podkreślając, że kurs nairy powinien być kształtowany przez rynek, a nie sztucznie podtrzymywany. MFW ocenia, że naira pozostaje niedowartościowana o 25.6% względem wartości wynikającej z fundamentów. W czerwcu inflacja ogółem spadła nieznacznie do 15.91%, natomiast inflacja żywności wzrosła do 17.52%. Jako największe zewnętrzne ryzyko wskazano eskalację konfliktu na Bliskim Wschodzie, która może podnieść ceny energii i przełożyć się na krajową inflację.

Bazowy CPI w USA za czerwiec wzrósł o 2,6% r/r, poniżej rynkowych oczekiwań na poziomie 2,8%, a dane opublikowano 14 lipca. Słabszy odczyt wzmocnił oczekiwania na obniżki stóp przez Fed i odwrócił przepływy kapitału w kryptowalutowych ETF-ach spot z ujemnych na dodatnie. W kolejnych pięciu sesjach handel zakończył się łącznym napływem netto 866,7 mln USD, w tym 712,7 mln USD do ETF-ów na BTC i 154,0 mln USD do ETF-ów na ETH. Zdarzenie odzwierciedla krótkoterminową poprawę warunków płynnościowych napędzaną danymi makro oraz bezpośrednio wpływa na pozycjonowanie i strukturę płynności w ETF-ach spot na BTC i ETH.